Un modelo teórico sobre crédito, represión financiera y flujos de capital

Villar-Gómez, Leonardo; Salamanca-Rojas, David M.

Un modelo teórico sobre crédito, represión financiera y flujos de capital

Download

Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 23. No. 48. Junio, 2005. Pág.: 184-233.

Date published

2005-06-01

Date

2005-06

Authors

Villar-Gómez, Leonardo
Salamanca-Rojas, David M.

ISSN

0120-4483

Document language

spa

Metrics

downloads: 0

abstract_views: 0

Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.

Abstract

This paper develops a macro model with microeconomic foundations of the credit market in a small open economy. The model identifies the channels trough which the financial sector can propagate and amplify the shocks induced by fluctuations in the world financial markets. These findings are widely consistent with the empirical evidence for the Colombian economy in recent years, in particular with the strong positive correlation observed between domestic credit and capital flows. The model also suggests that the pursuing of an active countercyclical policy of reserve requirements, such as that recommended by Edwards and Vegh (1997), can be ineffective to insulate the domestic economy from the external shocks and may have a perverse effect over some agents of the economy.

Description

En este trabajo se desarrolla un modelo teórico con fundamentos microeconómicos sobre el funcionamiento del mercado de crédito en una economía abierta. El modelo permite identificar los canales a través de los cuales el sistema financiero doméstico puede propagar y amplificar los ciclos inducidos por fluctuaciones en las tasas de interés internacionales y es consistente con la observación empírica de una correlación positiva entre el crédito en pesos al sector privado y los flujos de capitales que se puede apreciar en el caso colombiano. Con base en el modelo se muestra que la utilización activa de los coeficientes de encaje bancario con propósitos contracíclicos, tal como fue sugerida por Edwards y Vegh (1997), puede ser contraproducente.