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Interest rate dispersion in commercial loans

dc.creatorMoreno-Burbano, Stefany Andrea
dc.creatorVargas, Andrés
dc.creatorVélez-Velásquez, Juan Sebastián
dc.date.created2019-08-15
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9736
dc.descriptionEn este documento estudiamos las tasas de interés de los créditos comerciales otorgados por bancos a las firmas manufactureras colombianas entre 2005 y 2013. La dispersión puede ser causada por dos tipos de heterogeneidad de las firmas. Las firmas pueden diferir en su habilidad para negociar las tasas de interés o en qué tan costosas son para proveerles crédito. Nosotros documentamos la magnitud de la dispersión en tasas de interés y caracterizamos el impacto de las características de los deudores, los bancos y el mercado sobre la dispersión. Las regresiones en forma reducida muestran que, en promedio, las firmas con un historial crediticio que no es impecable y firmas que son leales a sus bancos pagan en equilibrio tasas de interés más altas. Usando regresiones cuantílicas nosotros encontramos que, condicional a que las tasas de interés sean altas, un incremento marginal en los ingresos de la firma está asociado con unas tasas de interés más altas. Finalmente, evaluamos el impacto que la estructura de mercado tiene sobre el nivel y la variación de las tasas de interés en créditos comerciales, tomando ventaja de una ola de fusiones que tuvieron lugar entre 2006 y 2008.
dc.description.abstractWe study the dispersion of interest rates on commercial loans granted by banks to Colombian manufacturing firms between 2005 and 2013. Dispersion can be caused by two types of firm heterogeneity. Firms can differ in their ability to negotiate interest rate or firms can differ in how costly it is to provide a loan to them. We document the extent of interest rate dispersion and characterize the impact of borrowers’, banks’ and market characteristics on dispersion. Reduce-form regressions show that, on average, firms with less-than impeccable credit history and firms that are loyal to their banks, pay on equilibrium higher interest rates. Using quantile regressions, we find that, conditional on rates being high, a marginal increase on the firm’s revenue is associated with higher interest rates. Finally, we evaluate the impact that the market structure has on the level and variation of interest rates on commercial loans, taking advantage of a wave of mergers that took place between 2006-2008.
dc.format.extent37 páginas : gráficas, tablas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajo
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economía
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1088
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectTasa de interés
dc.subjectCrédito
dc.subjectDispersión de precios
dc.subjectFusiones
dc.titleInterest rate dispersion in commercial loans
dc.title.alternativeDispersión de tasas de interés de créditos comerciales
dc.typeWorking Paper
dc.subject.jelL1 - Market Structure, Firm Strategy, and Market Performance
dc.subject.jelL6 - Industry Studies: Manufacturing
dc.subject.jelC3 - Multiple/Simultaneous Equation Models; Multiple Variables
dc.subject.jelC31 - Cross-Sectional Models; Spatial Models; Treatment Effect Models; Quantile Regressions; Social Interaction Models
dc.subject.jelD5 - General Equilibrium and Disequilibrium
dc.subject.jelD53 - Financial Markets
dc.subject.jelG2 - Financial Institutions and Services
dc.subject.jelG21 - Banks; Depository Institutions; Micro Finance Institutions; Mortgages
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordInterest rates
dc.subject.keywordLoans
dc.subject.keywordPrice dispersion
dc.subject.keywordMergers
dc.subject.lembTasas de interés -- Colombia -- 2005-2013
dc.subject.lembCréditos -- Colombia -- 2005-2013
dc.subject.lembInstituciones financieras -- Colombia -- 2005-2013
dc.type.spaDocumentos de trabajo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaL1 - Estructura de mercado, estrategia empresarial y funcionamiento del mercado
dc.subject.jelspaL2 - Objetivos, organización y comportamiento de la empresa
dc.subject.jelspaL6 - Estudios sectoriales: manufacturas
dc.subject.jelspaC3 - Modelos de ecuaciones múltiples/simultáneas; Variables múltiples
dc.subject.jelspaC31 - Modelos de sección cruzada; Modelos espaciales; Modelos de efecto de tratamiento; Regresiones cuantiles; Modelos de interacción social
dc.subject.jelspaD5 - Equilibrio general y desequilibrio
dc.subject.jelspaD53 - Mercados financieros
dc.subject.jelspaG2 - Instituciones y servicios financieros
dc.subject.jelspaG21 - Bancos; Instituciones de depósito; Instituciones Microfinancieras; Hipotecas
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalCali
dc.contributor.gruplacCentro de Estudios sobre Economía Industrial e Internacional (CEEII)
dc.description.notesEnfoque Este documento estudia la dispersión de las tasas de interés de los créditos comerciales otorgados por los bancos a las firmas manufactureras entre 2005 y 2013. La dispersión es causada principalmente por la heterogeneidad de las firmas. Por un lado, a los bancos les resulta más costoso otorgar créditos a algunas firmas, por ejemplo por la heterogeneidad en el riesgo. Por otro lado las firmas tienen habilidades diferentes para negociar con los bancos descuentos en la tasa de interés. El objetivo del documento es estudiar cómo afectan las características de los prestatarios, los bancos y los mercados a la dispersión de las tasas de interés. Además, evaluar el impacto que tiene la estructura de mercado en el nivel y variación las tasas de interés de los créditos comerciales, aprovechando una ola de fusiones que se dieron entre 2006-2008. La estrategia empírica utiliza análisis de varianza y regresiones cuantílicas de las tasas de interés sobre las características de los créditos como duración y el monto; de las firmas como calificación de riesgo, productividad e historia crediticia; y del mercado como medidas de concentración, especialización sectorial de los bancos y el tamaño del banco. Contribución La dispersión en las tasas de interés genera una gran diferencia en el costo de financiamiento de los proyectos de inversión de las firmas. Por ejemplo, si una firma obtiene una deuda equivalente al crédito mediano -200 millones COP- por un año, la diferencia en el costo de la deuda entre el percentil 25 y el 75 de la distribución de la tasa de interés, es alrededor de 23 millones de pesos, lo cual es equivalente al costo de contratar 1.5 empleados con un salario mínimo durante un año. Este trabajo contribuye en general a la literatura de dispersión de precios y a una nueva línea de investigación que estudia la importancia de la dispersión de precios en un sector económico tan importante como el financiero. Además, contribuye a la literatura existente relacionada con el impacto de las fusiones bancarias. Específicamente, este documento intenta cuantificar cuanta de la dispersión observada se debe a la habilidad de los bancos de extraer disponibilidad a pagar de los prestatarios basados en sus características observadas. Resultados En este estudio se encontró que existe gran dispersión de tasas de interés en los créditos comerciales aprobados entre 2005 y 2013 aún después de incluir un gran conjunto de características de los créditos, los bancos, las firmas y el mercado. Los datos sugieren que nuevos prestatarios pagan tasas de interés más altas que prestatarios más experimentados. Además, encontramos que los bancos cobran tasas de interés más altas a clientes comerciales leales que a otros clientes comerciales comparables por los mismos créditos. Los atributos de la firma son clave para determinar la tasa de interés. Controlando por las características de los créditos, firmas con mayores ingresos obtienen en promedio menores tasas de interés. Adicionalmente, para tasas de interés que ya son altas, un incremento marginal en los ingresos está asociado con tasas de interés aún mayores. También encontramos evidencia de una caída en las tasas de interés de los créditos comerciales justo después de las fusiones, pero no se encontró evidencia de un efecto sobre la dispersión como consecuencia de estos movimientos en el sector financiero.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1088
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1088/
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dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1088.html
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/9736
dc.creator.firmaStefany Moreno-Burbano
dc.creator.firmaJuan Sebastián Vélez-Velásquez
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1088


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Nombre:
be_1088.pdf
Tamaño:
1.195Mb
Formato:
PDF
Descripción:
Borradores de Economía No.1088
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