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FX intervention and domestic credit: evidence from high-frequency micro data

dc.creatorHofmann, Boris
dc.creatorShin, Hyun Song
dc.creatorVillamizar-Villegas, Mauricio
dc.date.created2019-03-26
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9667
dc.descriptionEn este trabajo utilizamos datos panel de frecuencia diaria, para estudiar el impacto de las intervenciones cambiarias sobre el crédito comercial. Para el caso colombiano, encontramos que las compras (esterilizadas) de divisas ayudaron a frenar el crecimiento del crédito, sobre todo en momentos donde hubo fuertes entradas de capital. Nuestros hallazgos también indican que la devaluación de la moneda jugó un papel fundamental en la disminución del crédito. Nuestro análisis resalta el papel de la intervención cambiaria como herramienta de estabilidad financiera.
dc.description.abstractWe employ a rarely available high-frequency micro dataset to study the impact of foreign exchange intervention on domestic credit growth. We find that sterilised purchases of dollars by the central bank dampens the flow of new domestic corporate loans in Colombia. Slowing the pace of currency appreciation plays a key role in dampening credit expansion. Our analysis sheds light on the role of FX intervention as part of the financial stability-oriented policy response to credit booms associated with capital inflow surges.
dc.format.extent34 páginas : gráficas, tablas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajo
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economía
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1069
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectIntervención cambiaria
dc.subjectCréditos comerciales
dc.subjectPaíses emergentes
dc.subjectCanal financiero de tasa de cambio
dc.titleFX intervention and domestic credit: evidence from high-frequency micro data
dc.title.alternativeIntervención cambiaria y crédito doméstico: evidencia de microdata de alta frecuencia
dc.typeWorking Paper
dc.subject.jelE58 - Central Banks and Their Policies
dc.subject.jelF31 - Foreign Exchange
dc.subject.jelF33 - International Monetary Arrangements and Institutions
dc.subject.jelF41 - Open Economy Macroeconomics
dc.subject.jelG20 - Financial Institutions and Services: General
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordFX intervention
dc.subject.keywordCredit registry
dc.subject.keywordEmerging markets
dc.subject.keywordFinancial channel of exchange rates
dc.subject.lembCrédito al consumidor -- Bancos Centrales
dc.subject.lembCambio exterior -- Colombia
dc.subject.lembBancos centrales -- América Latina
dc.type.spaDocumentos de trabajo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaE58 - Bancos centrales y sus políticas
dc.subject.jelspaF31 - Tipos de cambio
dc.subject.jelspaF33 - Instituciones y acuerdos monetarios internacionales
dc.subject.jelspaF41 - Macroeconomía de la economía abierta
dc.subject.jelspaG20 - Instituciones y servicios financieros: Generalidades
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.description.notesEnfoque Las intervenciones cambiarias que realizan los bancos centrales pueden afectar tanto el comportamiento de la tasa de cambio, como el nivel de crédito que otorgan los bancos comerciales. Este último efecto (sobre la cartera) tiene que ver con el hecho de que el riesgo crediticio fluctúa con el valor de la moneda. Por esta razón, cuando el crédito crece (o cae) a tasas muy altas, la intervención cambiaria puede ser utilizada como herramienta de política monetaria, con el fin de atenuar (o suavizar) movimientos de portafolio del sistema financiero. Contribución Utilizamos datos de frecuencia diaria, tanto de intervenciones cambiaras del Banco de la República como de nuevos créditos comerciales otorgados por entidades bancarias (formato 341 de la Superintendencia Financiera). La estructura panel de los datos nos permite estudiar los efectos de la intervención cambiaria de manera novedosa. En particular, nuestra contribución se enfoca en el efecto de la estabilidad financiera a raíz de intervenciones esterilizadas. Frase destacada: Las compras de moneda extranjera (esterilizadas) tienen un efecto significativo y persistente sobre el otorgamiento de nuevos créditos comerciales Resultados Nuestros resultados indican que las compras de divisas, acompañadas con operaciones de mercado abierto (para no alterar el nivel de tasas de interés), pueden ayudar a frenar el crecimiento del crédito, sobre todo en momentos donde hay fuertes entradas de capital. En primer lugar, encontramos que las compras de moneda extranjera (esterilizadas) tienen un efecto significativo y persistente sobre el flujo de nuevos créditos comerciales. Segundo, las compras de dólares devalúan el peso y reducen la entrada de capitales. Tercero, las operaciones de mercado abierto, incluso las no relacionadas a la intervención cambiaria, tienen un efecto sobre el otorgamiento del crédito. Sin embargo, su efecto es menor al de las intervenciones cambiarias. Este último hallazgo resalta la importancia de la tasa de cambio en la transmisión de las políticas de los bancos centrales y el sistema financiero. Por último, encontramos que el efecto de las compras de divisas sobre el crédito es más pronunciado cuando el banco comercial dispone de hojas de balance más precarias.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1069
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1069/
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dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1069.html
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/9667
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1069


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be_1069.pdf
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1.189Mb
Format:
PDF
Description:
Borradores de Economía No.1069
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