| dc.creator | Gómez-Pineda, Javier G. |
| dc.date.created | 2018-04-09 |
| dc.date.issued | 2018-04-12 |
| dc.identifier.uri | https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/7917 |
| dc.description | Un aumento en las metas de inflación es viable, si se implementa estratégicamente, es decir, durante un repunte de la demanda. Las tasas de interés no estarían restringidas por el límite cero como resultado de un balance entre dos fuerzas: primero, las tasas de política deben caer bajo un aumento en la meta de inflación; y segundo, deben aumentar ante un aumento en la demanda. Utilizamos un modelo sencillo, neo keynesiano y semi estructural para encontrar la tasa natural así como otros no observables, incluidas las expectativas de inflación, para un grupo de economías avanzadas. También utilizamos el modelo para estudiar el papel de la demanda y la política monetaria en la evolución de la inflación y la brecha del producto. El documento muestra cómo una considerable caída en la tasa natural empujó las tasas de interés de política contra el límite cero. |
| dc.description.abstract | A raise in inflation targets would be viable if implemented strategically, that is, at the time of a pickup in demand. Policy interest rates would not be constrained by the zero-bound as the result of a balance between two forces: first, policy interest rates must drop under a raise in the inflation target; and second, policy interest rates must rise under a pickup in demand. We use a simple new-Keynesian, semi-structural model to find the natural rate as well as other non observables, including inflation expectations, for a group of advanced economies. We also use the model to explain the role of demand and monetary policy in the evolution of inflation and the output gap. The document shows how a sizable drop in the natural rate pushed policy interest rates against the zero-bound. |
| dc.format.extent | 27 páginas |
| dc.format.mimetype | PDF |
| dc.language.iso | eng |
| dc.publisher | Banco de la República de Colombia |
| dc.relation.ispartof | Documentos de Trabajo |
| dc.relation.ispartofseries | Borradores de Economía |
| dc.relation.isversionof | Borradores de Economía; No. 1042 |
| dc.rights.accessRights | Open Access |
| dc.rights.uri | https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ |
| dc.subject | Tasa natural |
| dc.subject | Límite cero |
| dc.subject | Política estratégica |
| dc.subject | Postura de la política monetaria |
| dc.subject | Regla de Taylor |
| dc.title | A well-timed raise in inflation targets |
| dc.type | Working Paper |
| dc.subject.jel | E58 - Central Banks and Their Policies |
| dc.subject.jel | E37 - Prices, Business Fluctuations, and Cycles: Forecasting and Simulation: Models and Application |
| dc.subject.jel | E43 - Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effects |
| dc.subject.jel | Q43 - Energy and the Macroeconomy |
| dc.audience | Policymakers |
| dc.audience | Researchers |
| dc.audience | Students |
| dc.audience | Teachers |
| dc.subject.keyword | Natural rate |
| dc.subject.keyword | Zero-bound |
| dc.subject.keyword | Strategic policy |
| dc.subject.keyword | Monetary policy stance |
| dc.subject.keyword | Taylor rule |
| dc.subject.lemb | Economías avanzadas |
| dc.subject.lemb | Modelo keynesiano |
| dc.subject.lemb | Tasas de interés |
| dc.type.spa | Documentos de trabajo |
| dc.rights.spa | Acceso abierto |
| dc.rights.cc | Atribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0 |
| dc.subject.jelspa | E58 - Bancos centrales y sus políticas |
| dc.subject.jelspa | E37 - Precios, fluctuaciones y ciclos económicos: Predicción y simulación; Modelos y aplicación |
| dc.subject.jelspa | E43 - Tipos de interés: determinación, estructura temporal y efectos |
| dc.subject.jelspa | Q43 - Energía y macroeconomía |
| dc.type.hasversion | Published Version |
| dc.coverage.sucursal | Bogotá |
| dc.description.notes | Un aumento oportuno en las metas de inflación La continua reducción en la tasa de interés natural ha llevado a una caída tanto de las tasas de interés en general como de la tasa de interés de política en particular. La caída en la tasa natural, documentada por ejemplo en Williams (2015), plantea un importante problema de política económica: el espacio para una política monetaria convencional expansiva se reduce puesto que los bancos centrales no podrían bajar la tasa de interés nominal por debajo de cero. En las economías avanzadas las tasas de interés de política llegaron al límite cero durante la crisis financiera de 2008. En las economías emergentes las tasas de política cayeron alrededor de 2 puntos porcentuales pero permanecieron por encima del límite cero. Economistas como Ball (2014) y Blanchard et al (2010) han propuesto aumentar las metas de inflación a 4 por ciento para los Estados Unidos. El primero señala que las metas de inflación de 2 por ciento son costosas porque el límite cero de la tasa de interés se alcanza frecuentemente. El costo de alcanzar límite cero es normalmente una recesión más larga, un costo que claramente sería mayor que el de un aumento de las metas de inflación de 2 a 4 por ciento. Por su parte, Blanchard et al (2010) muestran algunos de los posibles costos de poner una meta de inflación baja y también mencionan la posibilidad de un aumento en las metas de inflación en el momento de un repunte en la demanda. En la actualidad la mayoría de las economías avanzadas tienen metas de inflación de 2 por ciento o cercanas al 2 por ciento mientras que las tasas de interés de política están en o cerca del límite cero. Entretanto, la mayoría de economías emergentes tienen metas de inflación centradas en 3 por ciento y tasas de política por encima del límite cero. Nuestros resultados muestran que un aumento en las metas de inflación en las economías avanzadas sería viable si se implementa estratégicamente, es decir, en el momento de un repunte en la demanda. Con el término viable queremos decir que las tasas de interés de política no estarían restringidas por el límite cero como resultado del balance entre dos fuerzas: primero, las tasas de interés de política deben bajar frente a un aumento de la meta de inflación; y segundo, las tasas de política deben subir frente a un repunte en la demanda. |
| dc.source.bibliographicCitation | Akerlof, G., and Robert J. Shiller, Animal Spirits, Princeton University Press. Princeton N.J., 2009. |
| dc.source.bibliographicCitation | Ball, Laurence, The case for four percent in ation, IMF Working Paper No. 14/192, 2014. [ |
| dc.source.bibliographicCitation | Galessi, A. G. Nuño and C. Thomas, The natural interest rate: concept determinants and implica- tions for monetary policy, Banco de España: Economic Bulleting, No. 1, 2017. |
| dc.relation.doi | https://doi.org/10.32468/be.1042 |
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| dc.relation.info | https://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1042/ |
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| dc.relation.repec | https://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1042.html |
| dc.identifier.handle | https://hdl.handle.net/20.500.12134/7917 |
| dc.creator.firma | Javier G. Gómez-Pineda |
| dc.source.handleRepec | RePEc:bdr:borrec:1042 |
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