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dc.creatorSchmitt, Stephanie
dc.creatorUribe, Martín
dc.date.created2017-04-01
dc.date.issued2017-04
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6917
dc.descriptionEste artículo caracteriza de manera analítica el ajuste de una economía abierta con restricciones sobre el colateral a choques fundamentales y no fundamentales. En el modelo, el endeudamiento externo está limitado por el valor del capital físico. Se establecen tres resultados: (1) El ajuste a los choques externos es no lineal. En respuesta a choques de producción negativos pequeños, la economía se ajusta según lo dictado por el enfoque intertemporal de la cuenta corriente, con incrementos en la deuda, los déficits en la balanza comercial y de cuenta corriente, y sin movimientos significativos en el precio del colateral. Al contrario, en respuesta a los choques de producción negativos grandes la economía experimenta una parada súbita en los flujos de capitales con reducción del apalancamiento de la deuda, reversión de la balanza comercial y de cuenta corriente, y una deflación de Fisher de los precios de los activos. (2) En líneas generales, unos fundamentales débiles (baja producción y deuda externa alta) dan lugar a equilibrios múltiples. (3) En este caso, la economía es susceptible de paradas súbitas autocumplidas impulsadas por las revisiones a la baja de las expectativas acerca del valor del colateral.
dc.description.abstractThis paper characterizes analytically the adjustment of an open economy with a stock collateral constraint to fundamental and nonfundamental shocks. In the model, external borrowing is limited by the value of physical capital. Three results are established: (1) Adjustment to external shocks is nonlinear. In response to small negative output shocks, the economy adjusts as prescribed by the intertemporal approach to the current account, with increases in debt, deficits in the trade and current account balances, and no significant movement in the price of collateral. By contrast, in response to large negative output shocks the economy experiences a sudden stop with debt deleveraging, trade and current account reversals, and a Fisherian deflation of asset prices. (2) Generically, weak fundamentals (low output and high external debt) give rise to multiple equilibria. (3) In this case, the economy is prone to self-fulfilling sudden stops driven by downward revisions of expectations about the value of collateral.
dc.format.extent8 páginas : gráficas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofArtículos de revista
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económica
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 35. No. 82. Abril, 2017. Pág.: 2-9.
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectRestricción sobre el colateral
dc.subjectMúltiples equilibrios
dc.subjectCrisis financieras autocumplidas
dc.subjectSudden Stops
dc.titleAdjustment to small, large, and sunspot shocks in open economies with stock collateral constraints
dc.title.alternativeAjustes a choques pequeños, grandes y sunspots en economías abiertas con restricciones sobre el colateral
dc.typeArticle
dc.subject.jelF41 - Open Economy Macroeconomics
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordCollateral constraints
dc.subject.keywordMultiple equilibria
dc.subject.keywordSelf-fulfilling financial crises
dc.subject.keywordSudden stops
dc.subject.lembDeuda externa
dc.subject.lembBalanza de pagos
dc.subject.lembEquilibrio (Economía)
dc.type.spaArtículo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaF41 - Macroeconomía de la economía abierta
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.relation.issn0120-4483
dc.source.bibliographicCitationAuernheimer, L., & García-Saltos, R. (2000 October). International debt and the price of domestic assets, IMF Working Paper WP/00/177.
dc.source.bibliographicCitationBenigno, G., Chen, H., Otrok, C., Rebucci, A., & Young, E. R. (2013). Financial crises and macro-prudential policies. Journal of International Economics, 89, 453–470
dc.source.bibliographicCitationBenigno, G., Chen, H., Otrok, C., Rebucci, A., & Young, E. R. (2014 April). Optimal capital controls and real exchange rate policies: A pecuniary externality perspective, CEPR Discussion Paper No. 9936.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/j.espe.2016.12.003
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v35y2017i82p2-9.html
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/015474.html
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6917
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:35:y:2017:i:82:p:2-9
dc.source.handleRepecRePEc:col:000107:015474


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