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dc.creatorMurcia, Andrés
dc.creatorRojas, Diego
dc.date.created2014-06-01
dc.date.issued2014-06
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6508
dc.descriptionEn este trabajo se brindan elementos adicionales en la comprensión de la dinámica de la tasa de cambio en Colombia. Por una parte, se presentan los principales hallazgos de una encuesta dirigida a los agentes del mercado cambiario; en ella se resalta la diferencia en la percepción que exhiben los agentes en torno a los determinantes de corto, mediano y largo plazo. En el primer caso, los determinantes responderían principalmente a efectos de microestructura, mientras que a mediano y largo plazo, la tasa de cambio respondería sobre todo a sus fundamentales. Los agentes también resaltan la mayor importancia de los factores internacionales con respecto a los locales en la dinámica de esta variable. Este estudio se concentra especialmente en los determinantes de corto plazo de la tasa de cambio. Con el objetivo de enmarcar la determinación de esta variable se presenta un modelo teórico desarrollado por Kyle (1985) donde se resalta la importancia de los factores de microestructura en un escenario de información asimétrica y agentes estratégicos. Con base en estos determinantes se estimó un modelo de microestructura, utilizando información intradía descargada directamente de las pantallas de negociación. Este modelo es utilizado para corroborar algunos hallazgos de la encuesta realizada. En particular, se valida la mayor importancia de factores internacionales respecto a los factores locales, y también se evalúa el impacto de la intervención del Banco de la República sobre la dinámica del tipo de cambio.
dc.description.abstractThis work seeks to provide some additional elements in understanding the dynamics of the exchange rate in Colombia. First, it uses information from a survey directed to the exchange rate market players. It highlights the difference exhibited by market participants about the determinants of the exchange rate in the short, medium and long term. In the first case, the determinants respond primarily to market microstructure effects while in the medium and long term, the exchange rate is mainly driven by its economic fundamentals. Agents also highlighted the increasing importance of international factors with respect to the premises in determining the dynamics of this variable. This study focuses specifically on the determinants of short-term of the exchange rate where the microstructure elements take greater relevance. To this end, a theoretical model developed by Kyle (1985) is presented, which highlights the importance of microstructure factors in determining the exchange rate in a scenario of asymmetric information and strategic agents. Based on the identification of these microstructure determinants, an empirical model was estimated using information downloaded directly from intraday trading screens. This model is used to corroborate some of the survey results. In particular, it validates the increasing importance of international factors with respect to local factors, as well as the impact of the intervention of the Central Bank on the dynamics of the exchange rate in Colombia.
dc.format.extent16 páginas : gráficas, tablas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isospa
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofArtículos de revista
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económica
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 32. No. 74. Junio, 2014. Pág.: 52-67.
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectTasa de cambio
dc.subjectMicroestructura de mercados
dc.subjectModelos EGARCH
dc.subjectEncuesta de Microestructura
dc.titleDeterminantes de la tasa de cambio en Colombia : un enfoque de microestructura de mercados
dc.title.alternativeDeterminants of the exchange rate in Colombia : a market microstructure approach
dc.typeArticle
dc.subject.jelG14 - Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider Trading
dc.subject.jelD82 - Asymmetric and Private Information; Mechanism Design
dc.subject.jelC81 - Methodology for Collecting, Estimating, and Organizing Microeconomic Data; Data Analysis
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordExchange rate
dc.subject.keywordMarket microstructure
dc.subject.keywordEGARCH models
dc.subject.keywordMicrostructure Survey
dc.subject.lembCambio exterior -- Colombia -- 2009-2013
dc.subject.lembTasas de cambio -- Países emergentes -- 2009-2013
dc.subject.lembTasas de cambio -- Intervención del estado -- Colombia -- 2000-2008
dc.type.spaArtículo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaG14 - Información y eficiencia del mercado; Estudios de casos; tráfico de información privilegiada
dc.subject.jelspaD82 - Información privada y asimétrica; Diseño de mecanismos
dc.subject.jelspaC81 - Metodología de la recopilación, estimación y organización de datos microeconómicos; análisis de los datos
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.relation.issn0120-4483
dc.source.bibliographicCitationBanco de la República (2012). Reporte de Mercados Financieros. Segundo y Tercer trimestre de 2012.
dc.source.bibliographicCitationBaillie, R. T. y Bollerslev, T. (1989). “The message in daily exchange rates: a conditionalvariance tale” en Journal of Business and Economic Statistics, 7:297-305.
dc.source.bibliographicCitationBhanumurthy, N. R. (2005). “Microstructure in the Indian Foreign Exchange Rate”. ICICI Research Centre.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/S0120-4483(14)70027-2
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v32y2014i74p52-67.html
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/012398.html
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6508
dc.creator.firmaAndrés Murcia 
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:32:y:2014:i:74:p:52-67
dc.source.handleRepecRePEc:col:000107:012398


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