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The impact of asset prices and their information value for monetary policy

dc.creatorMayes, David
dc.date.created2010-08-01
dc.date.issued2010-08
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6410
dc.descriptionEn este artículo exploramos la aparente contribución de los precios de los activos en las fluctuaciones de la economía y la inflación, y por lo tanto, en la política económica, usando un amplio panel internacional para el periodo comprendido entre 1970 y 2008. Demostramos que los precios de la vivienda son importantes para determinar la actividad económica y la política monetaria, pero que los precios del mercado bursátil, aunque ofrecen información sobre muchos períodos, tienen una relación menos significativa y definida. Adicionalmente, encontramos que los efectos son asimétricos durante el curso del ciclo económico. Usando una Regla de Taylor ampliada demostramos también que la política monetaria no ha reaccionado significativamente a los precios de los activos, pero que las tasas de interés a largo plazo se ven claramente afectadas por la inflación de los precios inmobiliarios. Las relaciones tienden a ser más débiles en los últimos años, probablemente como resultado de una mayor estabilidad en el crecimiento de la producción y la inflación. Sin embargo, nuestros resultados sugieren que los bancos centrales deberían considerar los precios de los activos en las decisiones relacionadas con la política monetaria.
dc.description.abstractIn this paper we explore the contribution that asset prices appear to make to fluctuations in the economy and to inflation, and hence to monetary policy, using a large international panel for the 1970-2008period. We show that house prices are important in the determination of economic activity, and therefore to monetary policy, but that stock market prices, while offering information in many periods, form a rather weaker and less well determined linkage. Moreover, the effects are asymmetric over the course of the economic cycle. Using an augmented Taylor rule, we go on to show that monetary policy has not reacted much to asset prices but that long-run interest rates are clearly affected by house price inflation. Relationships tend to be weaker in recent years, probably as a result of greater stability in output growth and inflation. Nevertheless, our results suggest that central banks would do well to consider asset prices in deciding monetary policy.
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofArtículos de revista
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económica
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 28. No. 61. Agosto, 2010. Pág.: 134-167.
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectPolítica monetaria
dc.subjectChoques en las primas de riesgo
dc.subjectTraspaso del tipo de cambio
dc.subjectVAR estructural
dc.subjectRestricción de signos
dc.titleThe impact of asset prices and their information value for monetary policy
dc.title.alternativeEl impacto de los precios de los activos y su valor informativo en la política monetaria
dc.typeArticle
dc.subject.jelE31 - Price Level; Inflation; Deflation
dc.subject.jelE52 - Monetary Policy
dc.subject.jelF31 - Foreign Exchange
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordMonetary policy
dc.subject.keywordRisk premium shocks
dc.subject.keywordExchange rate pass-through
dc.subject.keywordStructural VAR
dc.subject.keywordSign restriction
dc.subject.lembPolítica monetaria
dc.subject.lembPrimas de riesgo
dc.subject.lembActivos (Precios)
dc.subject.lembCiclos económicos
dc.subject.lembModelo VAR estructural
dc.type.spaArtículo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaE31 - Nivel de precios; Inflación; Deflación
dc.subject.jelspaE52 - Política monetaria
dc.subject.jelspaF31 - Tipos de cambio
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.relation.issn0120-4483
dc.source.bibliographicCitationAltissimo, F.; Georgiou, E.; Sastre, T.; Valderrama, M. T.; Sterne, G.; Stocker, M.; Weth, M.; Whelan, K.; Willman, A. “Wealth and Asset Price Effects on Economic Activity”, Occasional Paper, no. 29, European Central Bank, 2005.
dc.source.bibliographicCitationArtis, M.; Krolzig, H-M.; Toro, J. “The European Business Cycle”, Working Paper, no. 99/24, European University Institute, 1999.
dc.source.bibliographicCitationBaldwin, R.; Krugman, P. “Persistent Trade Effects of Large Exchange Rate Shocks”, Quarterly Journal of Economics, vol. 104, no. 4, MIT Press, pp. 635-654, 1989.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/Espe.6104
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v28y2010i61p134-167.html
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/008322.html
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6410
dc.source.handleRepecRePEc:col:000107:008322
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:28:y:2010:i:61:p:134-167
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:28:y:2010:i:61:p:134-167


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