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dc.creatorMelo-Velandia, Luis Fernando
dc.creatorRomero-Chamorro, José Vicente
dc.creatorRamírez-González, Mahicol Stiben
dc.date.created2023-05-04
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10620
dc.descriptionEn este artículo, analizamos la estructura de dependencia en las colas de las distribuciones de los Credit Default Swaps (CDS) y el ciclo financiero global en un grupo de once mercados emergentes. Utilizando un modelo Copula-CoVaR, proporcionamos evidencia de la dependencia significativa en las colas de las distribuciones de variables relacionadas con el ciclo financiero global, como el VIX, y los CDS de mercados emergentes. Estos hallazgos son importantes en el contexto de mercados financieros globales estresados (cola derecha de las distribuciones del VIX), ya que ofrecen a los inversores internacionales información relevante sobre cómo rebalancear sus portafolios mediante una métrica más general que el CoVaR tradicional. Además, nuestros resultados respaldan la importancia del ciclo financiero global en la dinámica del riesgo soberano.
dc.description.abstractIn this paper,we analyze the tail-dependence structure of credit default swaps (CDS) and the global financial cycle for a group of eleven emerging markets. Using a Copula-CoVaR model,we provide evidence that there is a significant taildependence between variables related with the global financial cycle, such as the VIX, and emerging market CDS. These results are particularly important in the context of distressed global financial markets (right tail of the distributions of the VIX) because they provide international investors with relevant information on how to rebalance their portfolios and a more suitable metric to analyze sovereign risk that goes beyond the traditional CoVaR. Additionally, we present further evidence supporting the importance of the global financial cycle in sovereign risk dynamics.
dc.format.extent25 páginas : gráficas, tablas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajo
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economía
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1231
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectCiclo financiero global
dc.subjectRiesgo soberano.
dc.subjectCDS
dc.subjectCopula-CoVaR
dc.titleThe Global Financial Cycle and Country Risk in Emerging Markets During Stress Episodes: A Copula-CoVaR Approach
dc.title.alternativeEl Ciclo Financiero Global y Riesgo Soberano en Mercados Emergentes Durante Episodios de Estrés: Una Aproximación con modelos Copula-CoVaR
dc.typeWorking Paper
dc.subject.jelG15 - International Financial Markets
dc.subject.jelG17 - Financial Forecasting and Simulation
dc.subject.jelC58 - Financial Econometrics
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordGlobal financial cycle
dc.subject.keywordCountry risk
dc.subject.keywordCDS
dc.subject.keywordCopula-CoVaR
dc.type.spaDocumentos de trabajo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.relation.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10620
dc.subject.jelspaG15 - Mercados financieros internacionales
dc.subject.jelspaG17 - Previsiones financieras y simulación
dc.subject.jelspaC58 - Econometría financiera
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.description.notesEl Ciclo Financiero Global y Riesgo Soberano en Mercados Emergentes Durante Episodios de Estrés: Una Aproximación con modelos Copula-CoVaR Enfoque En este artículo, se presenta una metodología que facilita la estimación de la dependencia en las colas de las distribuciones entre variables vinculadas al Ciclo Financiero Global (específicamente el VIX) y medidas de riesgo soberano, utilizando modelos de Cópula-CoVaR. Dicha metodología se aplica a datos diarios de once economías emergentes, revelando que los episodios de estrés del VIX impactan de manera significativa las colas de las distribuciones de las primas de riesgo soberano. Contribución La metodología presentada se ubica dentro de la literatura sobre el Ciclo Financiero Global y los determinantes de las primas de riesgo soberano, específicamente en relación con los credit default swaps (CDS). Este estudio amplía la literatura sobre los CDS en mercados emergentes al destacar la relevancia de las variables externas y el riesgo soberano en dichos mercados durante episodios de estrés. Adicionalmente, el empleo de modelos de Cópula-CoVaR podría representar un enfoque más apropiado que el CoVaR tradicional para evaluar el riesgo cuando las variables relacionadas con el Ciclo Financiero Global se encuentran en periodos de estrés. En términos de implicaciones para la política económica, nuestros hallazgos subrayan la importancia del VIX en la elaboración de escenarios de riesgo aplicados a las primas de riesgo país. Resultados Los modelos estimados y las pruebas estadísticas llevadas a cabo revelan dos hallazgos principales. En primer lugar, se proporciona evidencia de la existencia de dependencia en las distribuciones de variables asociadas con el Ciclo Financiero Global, particularmente el VIX, y los CDS. En segundo lugar, se observa que estos resultados se sostienen en diversas submuestras donde los mercados financieros internacionales han experimentado distintos episodios de estrés. Asimismo, se encuentra cierto indicio de que el impacto del VIX en los CDS de mercados emergentes se ha incrementado. Frase destacada: Este estudio amplía la literatura sobre los credit default swaps (CDS) en mercados emergentes al destacar la relevancia de las variables externas y el riesgo soberano en dichos mercados durante episodios de estrés.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1231
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1231
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dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1231.html
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/global-financial-cycle-and-country-risk-emerging-markets-during-stress-episodes-copula-covar
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10620
dc.creator.firmaLuis Fernando Melo-Velandia
dc.creator.firmaJose Vicente-Romero
dc.creator.firmaMahicol Stiben, Ramírez-González
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1231
dc.subject.brtema4. Política cambiaria, mercado cambiario y derivados
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1231
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/j8fg


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