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Characterizing and Communicating the Balance of Risks of Macroeconomic Forecasts: A Predictive Density Approach for Colombia

dc.creatorMéndez-Vizcaíno, Juan Camilo
dc.creatorAnzola, César
dc.creatorGuarín-López, Alexander
dc.creatorGrajales-Olarte, Anderson
dc.date.created2021-10-21
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10223
dc.descriptionDesde julio de 2021, el Banco de la República fortaleció su proceso de pronóstico y sus instrumentos de comunicación al incorporar densidades predictivas en las proyecciones de sus modelos, PATACON y 4GM. Este artículo presenta los principales elementos teóricos y empíricos del enfoque de densidad predictiva para los pronósticos macroeconómicos. Esta metodología basada en modelos permite caracterizar el balance de riesgos de la economía y cuantificar sus efectos mediante una distribución de probabilidad conjunta de los pronósticos. Esta distribución se estima mediante la simulación de los modelos DSGE, preservando las relaciones de equilibrio general y la coherencia macroeconómica. También se ilustran los criterios técnicos utilizados para representar los factores de riesgo prospectivos a través de las distribuciones de probabilidad de los choques.
dc.description.abstractSince July 2021, Banco de la República strengthened its forecasting process and communication instruments, by involving predictive densities on the projections of its models, PATACON and 4GM. This paper presents the main theoretical and empirical elements of the predictive density approach for macroeconomic forecasting. This model-based methodology allows to characterize the balance of risks of the economy, and quantify their effects through a joint probability distribution of forecasts. We estimate this distribution based on the simulation of DSGE models, preserving the general equilibrium relationships and their macroeconomic consistency. We also illustrate the technical criteria used to represent the prospective factors of risk through the probability distributions of shocks.
dc.format.extent19 páginas : gráficas, tablas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajo
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economía
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1178
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectPronósticos macroeconómicos
dc.subjectBalance de riesgos
dc.subjectIncertidumbre
dc.subjectPronósticos bayesianos
dc.subjectModelos de política monetaria
dc.titleCharacterizing and Communicating the Balance of Risks of Macroeconomic Forecasts: A Predictive Density Approach for Colombia
dc.title.alternativeCaracterización y Comunicación del Balance de Riesgos de los Pronósticos Macroeconómicos: Un Enfoque de Densidad Predictiva para Colombia
dc.typeWorking Paper
dc.subject.jelC11 - Bayesian Analysis: General
dc.subject.jelC53 - Forecasting and Prediction Methods; Simulation Methods
dc.subject.jelE17 - General Aggregative Models: Forecasting and Simulation: Models and Application
dc.subject.jelE52 - Monetary Policy
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordMacroeconomic forecasts
dc.subject.keywordBalance of risks
dc.subject.keywordUncertainty
dc.subject.keywordBayesian forecasting
dc.subject.keywordMonetary policy models
dc.subject.lembMacroeconomía -- Pronósticos bayesianos -- Colombia -- 2021
dc.subject.lembModelos de medición -- Actividad económica -- Colombia -- 2021
dc.subject.lembPolítica monetaria -- Colombia -- 2021
dc.type.spaDocumentos de trabajo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaC11 - Análisis bayesiano: generalidades
dc.subject.jelspaC53 - Métodos de pronóstico y predicción; métodos de simulación
dc.subject.jelspaE17 - Modelos agregados generales: Predicción y simulación; Modelos y aplicación
dc.subject.jelspaE52 - Política monetaria
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.description.notesEnfoque Dentro de las tareas de los bancos centrales, se encuentra la construcción de pronósticos macroeconómicos. Estos fortalecen la toma de decisiones de política monetaria, y al mismo tiempo mejoran su comunicación con el público. El equipo técnico del Banco de la República (BanRep) monitorea las principales variables macroeconómicas y las proyecta, empleando una batería de herramientas técnicas, modelos macroeconómicos y el análisis crítico del estado actual de la economía y su posible dinámica futura. En un entorno de incertidumbre, la política monetaria requiere que se caracterice, evalúe y comunique el balance de riesgos sobre el pronóstico macroeconómico. Este último implica la evaluación prospectiva de los factores que podría enfrentar la economía en el horizonte de política y afectar la dinámica esperada de las variables económicas. Los bancos centrales han empleado principalmente tres metodologías para caracterizar y comunicar su balance de riesgos: la evaluación cualitativa, los fan-charts simétricos y asimétricos y las densidades predictivas. Las primeras dos metodologías fueron consideradas por el BanRep en su antiguo Informe sobre Inflación y la última técnica se usa en su nuevo Informe de Política Monetaria. Este artículo presenta el enfoque de densidad predictiva sobre las proyecciones macroeconómicas, que desde julio de 2021 se incluyó en el proceso de pronóstico y en los instrumentos de comunicación del BanRep. Contribución A diferencia de otras metodologías, este enfoque de densidades predictivas basado en modelos, permite caracterizar el balance de riesgos de la economía y cuantificar sus efectos usando una distribución de probabilidad conjunta de los pronósticos. Esta distribución se estima a partir de la simulación de las proyecciones de los modelos de pronóstico del equipo técnico (PATACON y 4GM) preservando las relaciones de equilibrio general y la coherencia macroeconómica contemplada en cada uno de los modelos. También, se ilustran los criterios técnicos considerados por el equipo técnico para caracterizar los factores de riesgo a través de las distribuciones de probabilidad de los choques y las consideraciones sobre sus valores más probables (moda), su incertidumbre (varianza) y su balance de riesgos (sesgo). Por último, se ilustran los aspectos sobre la forma como se combinan las densidades predictivas de los modelos PATACON y 4GM para construir una distribución de probabilidad unificada del pronóstico macroeconómico. Resultados Desde julio de 2021, el BanRep fortaleció su proceso de pronóstico y sus instrumentos de comunicación al incorporar densidades predictivas en las proyecciones de sus modelos macroeconómicos, PATACON y 4GM. Estas densidades reflejan la probabilidad asignada a las posibles realizaciones de las principales variables económicas, condicionadas en el conjunto de datos observados y la caracterización del balance de riesgos. Esta metodología ofrece al BanRep una herramienta novedosa para representar, evaluar y comunicar los factores prospectivos de riesgo, cuantificar su importancia en términos probabilísticos y contribuir en la construcción de una recomendación de política monetaria más robusta en un entorno de incertidumbre. FRASE DESTACADA: Esta metodología ofrece al BanRep una herramienta novedosa para representar, evaluar y comunicar los factores prospectivos de riesgo, cuantificar su importancia en términos probabilísticos y contribuir en la construcción de una recomendación de política monetaria más robusta.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1178
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1178/
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dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1178.html
dc.relation.portal----
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10223
dc.creator.firmaJuan C. Méndez-Vizcaíno
dc.creator.firmaAlexander Guarín
dc.creator.firmaCésar Anzola-Bravo
dc.creator.firmaAnderson Grajales-Olarte
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1178
dc.subject.brtema5. Precios, inflación y política monetaria
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1178
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/g3bd
dc.contributor.dependenciaGrupo de Modelos Macroeconómicos


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Nombre:
be_1178.pdf
Tamaño:
1.365Mb
Formato:
PDF
Descripción:
Borrador de Economía No. 1178
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