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El proceso de liberación del mercado financiero colombiano(Banco de la República, 1982-03) Jaramillo-Franco, Juan CarlosEl sector financiero colombiano registró una rápida tasa de crecimiento durante el período 1970-1978. De acuerdo con las cifras de las cuentas nacionales, el área de las finanzas creció a un ritmo que dobló el resto de la economía.El propósito del presente documento es el de analizar algunas facetas de este fenómeno en la economía colombiana, las cuales han adquirido importancia en los años recientes y, en algunos casos, aún persisten.Artículos de revista. 1982-03-01Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 1. No. 1. Marzo, 1982. Pág.: 7-19.Item Open AccessNotas sobre la reciente evolución económica e institucional del sector financiero(Banco de la República, 1982-03) Ortega-Acosta, Francisco JoséEstas notas tienen por objeto analizar lo ocurrido en el campo institucional del sector financiero privado durante la década pasada, en relación con algunas políticas, particularmente la monetaria y de crédito. En la parte final se presentan unas breves reflexiones acerca de la situación institucional reciente. El documento aspira no tanto a abarcar con profundidad toda la materia como a despertar interés sobre el estudio de un tema poco conocido pero de mucha significación.Artículos de revista. 1982-03-01Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 1. No. 1. Marzo, 1982. Pág.: 21-43.Item Open AccessInforme sobre Inflación - Marzo de 2007(Banco de la República, 2007-03-03) Vargas-Herrera, Hernando; Gerencia Técnica; Subgerencia de Estudios Económicos; Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Departamento de Programación e Inflación; Ramírez-Cortés, Juan Mauricio; Sección de Inflación; Cobo-Serna, Adolfo León; Reyes-González, Alejandro; Velasco-Martínez, Andrés Mauricio; Caicedo-García, Edgar; Torres-Trespalacios, José Luis; Charry-Velásquez, Luisa Fernanda; Flórez, Luz Adriana; Alonso-Masmela, Gloria Amparo; Hernández, Juan Nicolás; Calderón-López, Luis Hernán; Nigrinis-Ospina, Mario; López-Piñeros, Martha Rosalba; González, Eliana; Rodríguez-Niño, Norberto; Pérez-Amaya, Julián Mauricio; Melo-Velandia, Luis FernandoDurante el primer trimestre la demanda interna continuó creciendo a un ritmo alto, similar al observado a finales de 2006. El contexto externo siguió favoreciendo un buen comportamiento de la demanda externa, entradas de capitales y niveles altos de términos de intercambio. Todos estos factores permiten esperar un buen crecimiento del producto interno bruto (PIB) en 2007 y presiones adicionales sobre la capacidad productiva de la economía. Previendo la aparición de presiones inflacionarias de demanda, la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) ha aumentado sus tasas de interés de intervención en 250 puntos básicos (pb) desde abril del año pasado. Al finalizar el primer trimestre, se observa una transmisión parcial del incremento de las tasas de interés del Banco a las tasas de captación y a algunas tasas de colocación del sistema financiero. El ritmo de crecimiento de la cartera se mantiene en niveles altos, aunque en los últimos meses ha tenido lugar cierta desaceleración. Se espera que en el segundo semestre del año sean más evidentes los efectos de los aumentos acumulados en las tasas de interés de intervención sobre el crédito, el crecimiento de la demanda agregada y el comportamiento de la inflación, en especial la de bienes y servicios no transables.Reportes, Boletines e Informes. 2007-03-03Informe sobre Inflación - Marzo de 2007.Item Open AccessInforme sobre Inflación - Septiembre de 2007(Banco de la República, 2007-09-09) Gerencia Técnica; Vargas-Herrera, Hernando; Subgerencia de Estudios Económicos; Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Departamento de Programación e Inflación; Huertas-Campos, Carlos Alfonso; Sección de Inflación; Cobo-Serna, Adolfo León; Reyes-González, Alejandro; Caicedo-García, Edgar; Pulido-Pescador, José David; Torres-Trespalacios, José Luis; Flórez, Luz Adriana; Olarte-Armenta, Sergio; Alonso-Masmela, Gloria Amparo; Garrido, Daira; Hernández, Juan Nicolás; Calderón-López, Luis Hernán; López-Piñeros, Martha Rosalba; González-Gómez, Andrés; González, Eliana; Rodríguez-Niño, Norberto; Rodríguez, Diego; Prada-Sarmiento, Juan DavidLa inflación anual al consumidor se contrajo por quinto mes consecutivo desde su nivel más alto de 2007. El registro de septiembre (5,01%) fue menor en 102 puntos básicos (pb) al observado un trimestre atrás, e inferior en 125 pb al de abril, cuando se presentó la mayor tasa de inflación del año. El promedio de los tres indicadores tradicionales de inflación básica también descendió en el trimestre (35 pb), y se ubicó en 4,75%. La reducción de la inflación se explica, principalmente, por la desaceleración en el crecimiento de los precios de los alimentos y, en menor medida, por la disminución de la inflación de los regulados y transables.Reportes, Boletines e Informes. 2007-09-09Informe sobre Inflación - Septiembre de 2007.Item Open AccessInforme sobre Inflación - Marzo de 2008(Banco de la República, 2008-03-03) Gerencia Técnica; Vargas-Herrera, Hernando; Subgerencia de Estudios Económicos; Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Departamento de Programación e Inflación; Huertas-Campos, Carlos Alfonso; Sección de Inflación; Cobo-Serna, Adolfo León; Reyes-González, Alejandro; Caicedo-García, Edgar; Pulido-Pescador, José David; Torres-Trespalacios, José Luis; Flórez, Luz Adriana; Olarte-Armenta, Sergio; Alonso-Masmela, Gloria Amparo; Calderón-López, Luis Hernán; Garrido, Daira; Bernal-Fandiño, Ricardo; González, ElianaEn marzo de 2008 el índice de precios al consumidor (IPC) presentó un incremento anual de 5,93%, tasa superior al registrado un trimestre atrás y mayor en 143 puntos básicos (pb) que el límite superior del rango meta de inflación establecido para 2008. Cerca de la mitad de la aceleración del IPC (45%) observada en el trimestre fue explicada por el incremento en los precios de los alimentos, en particular por aquellos que se vieron influenciados por el aumento en los precios internacionales de los productos básicos. La inflación sin alimentos en marzo de 2008 (4,67%), que registró un incremento de 24 pb con respecto a diciembre de 2007, explicó el restante 55% del aumento de la inflación del trimestre. Dicho incremento se originó principalmente por las alzas en los precios de bienes y servicios regulados, en especial por el aumento en el precio de los combustibles, y en menor medida por el ajuste en las tarifas de los servicios públicos, tales como el acueducto y la energía.Reportes, Boletines e Informes. 2008-03-03Informe sobre Inflación - Marzo de 2008.Item Open AccessInforme sobre Inflación - Marzo de 2009(Banco de la República, 2009-03-03) Vargas-Herrera, Hernando; Gerencia Técnica; Subgerencia de Estudios Económicos; Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Departamento de Programación e Inflación; Huertas-Campos, Carlos Alfonso; Sección de Inflación; Cobo-Serna, Adolfo León; Reyes-González, Alejandro; Parra-Amado, Daniel; Caicedo-García, Edgar; Pulido-Pescador, José David; Romero-Chamorro, José Vicente; Olarte-Armenta, Sergio; Alonso-Masmela, Gloria Amparo; Calderón-López, Luis Hernán; Garrido, Daira; Bernal-Fandiño, Ricardo; González, Eliana; Cárdenas, Jesús Enrique; Heredia, Dayana Alexandra; López-Valenzuela, David CamiloLa variación anual del índice de precios al consumidor (IPC) a marzo de 2009 fue 6,14%, inferior en 1,53 puntos porcentuales (pp) a la registrada al finalizar el año 2008 (7,67%). Este resultado confirma la tendencia decreciente de la inflación iniciada cinco meses atrás. El comportamiento de la inflación en el trimestre se explica por el menor ritmo de ajuste en los precios de los alimentos, con excepción del rubro hortalizas y frutas. En el mismo período el IPC sin alimentos también redujo su crecimiento anual, debido a la desaceleración de los precios regulados. Con la excepción del IPC sin alimentos ni regulados, que se ha mantenido alrededor de 4%, las otras medidas de inflación básica también disminuyeron. En consecuencia, se redujeron los promedios de los tres indicadores de inflación básica que tradicionalmente calcula el Banco. Estas medidas excluyen los precios de bienes y servicios que se ven afectados por choques temporales de oferta, comprendiendo solo aquellos que se pueden afectar por las medidas de política monetaria.Reportes, Boletines e Informes. 2009-03-03Informe sobre Inflación - Marzo de 2009.Item Open AccessInforme sobre Inflación - Diciembre de 2010(Banco de la República, 2010-12) Vargas-Herrera, Hernando; Gerencia Técnica; Subgerencia de Estudios Económicos; Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Departamento de Programación e Inflación; Huertas-Campos, Carlos Alfonso; Sección de Inflación; Cobo-Serna, Adolfo León; Caicedo-García, Edgar; Grajales-Olarte, Anderson; Parra-Amado, Daniel; Pulido-Pescador, José David; Puyana-Martínez, Rafael; Reyes-González, Alejandro; Betancourt-García, Yanneth Rocío; Calderón-López, Luis Hernán; Garrido, Daira; Arteaga, Carolina; Granados-Castro, Joan Camilo; González, Eliana; López-Enciso, Enrique Antonio; Hernández-Montes, María Alejandra; Ramírez, Sebastián; Aranda, JessicaEn cuanto a la actividad económica, en el tercer trimestre de 2010 el PIB creció 3,6% anual, cifra inferior al rango proyectado por el equipo técnico. El débil desempeño de la inversión y de las exportaciones se explicó, en su orden, por las caídas registradas en la construcción de edificaciones y en las obras civiles, y por factores climáticos que afectaron los volúmenes de ventas externas de algunos productos básicos de origen agrícola y minero. El consumo de los hogares se aceleró nuevamente y fue el principal motor de la demanda interna en dicho trimestre.Reportes, Boletines e Informes. 2010-12-01Informe sobre Inflación - Diciembre de 2010.Item Open AccessInforme especial de estabilidad financiera : riesgo de mercado - Septiembre de 2012(Banco de la República, 2012-09-01) Banco de la República de ColombiaEn este informe se estudia el riesgo de mercado de los portafolios de deuda pública de las entidades del sis¬tema financiero. En la primera sección se realiza un análisis de la exposición del sistema a los títulos de deuda pública, en la segunda, se realizan dos ejercicios de sensibilidad con el fin de evaluar la capacidad de las entidades para absorber choques adversos y, por último, en la sección final se calculan dos medidas de riesgo de mercado.Reportes, Boletines e Informes. 2012-09-01Informes Especiales de Estabilidad Financiera - Septiembre de 2012.Item Open AccessDeterminantes de los precios internacionales de los bienes básicos(Banco de la República, 2013-09) Arteaga-Cabrales, Carolina; Granados-Castro, Joan Camilo; Ojeda-Joya, Jair N.; Rincón, Hernán; Velasco, Andrés M.En este trabajo se analiza la respuesta dinámica de los precios de los bienes básicos más relevantes para la evolución de la inflación en el consumidor en Colombia ante choques en un conjunto de determinantes. El documento está basado en modelos vectoriales autorregresivos estructurales en los cuales los choques exógenos son identificados mediante restricciones a los efectos contemporáneos entre las variables del sistema. Para la estimación se utilizan datos trimestrales para el período 1980 a 2010.Capítulos de libro. 2013-09-01Capítulo 11. Determinantes de los precios internacionales de los bienes básicos. Pág.:455-486Item Open AccessReporte de Estabilidad Financiera - Septiembre de 2013(Banco de la República, 2013-09-09) Vargas-Herrera, Hernando; Subgerencia Monetaria y de Reservas; Cardozo-Ortiz, Pamela Andrea; Departamento de Estabilidad Financiera; Gómez-González, Esteban; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Capera-Romero, Laura; Castaño-Lavado, Jéssica Fernanda; Fernández-Moreno, Diana Lucía; Morales-Mosquera, Miguel Ángel; Franco, Juan Pablo; Lemus-Esquivel, Juan Sebastián; Pirateque-Niño, Javier Eliecer; Quicazán-Moreno, Carlos Andrés; Rojas-Bohórquez, Juan Sebastián; Clavijo-Ramírez, Felipe; Hurtado-Guarín, Jorge Luis; Jaramillo-Echeverri, Juliana; Yaruro-Jaime, Ana María; Malvaceda, Alexander; Cely, JorgeLas actividades de intermediación financiera de los establecimientos de crédito mostraron una estabilización durante el primer semestre de 2013, luego de un período de desaceleración que comenzó a finales de 2011. La cartera bruta creció a una tasa real anual de 13,3% en junio del año en curso, cifra superior a la observada en diciembre de 2012 (12,5). Este comportamiento está explicado, principalmente, por la expansión del crédito comercial, mientras que el de consumo continúa exhibiendo reducciones en su ritmo de expansión. Por otro lado, la utilidad acumulada durante los últimos doce meses registró una menor dinámica que en 2012, como consecuencia de la disminución en el ritmo de crecimiento del margen de intereses y de la caída de los ingresos por valorización de inversiones. En cuanto al pasivo, se resalta el incremento de los bonos y de los depósitos de cuentas de ahorros y corrientes.Reportes, Boletines e Informes. 2013-09-09Reporte de Estabilidad Financiera - Septiembre de 2013.Item Open AccessDeterminantes de la alfabetización financiera de la población bogotana bancarizada(Banco de la República, 2013-11-20) García-Bohórquez, Nidia; Acosta-Pardo, Fayber Alfonso; Rueda-Gil, Jorge LeonardoCon un sistema financiero complejo que ofrece productos cada vez más sofisticados, y la 05r facilidad para acceder a estos, los individuos pueden incurrir en prácticas financieras indeseadas que deterioran su bienestar y perturban el funcionamiento de la economía en general. Este documento analiza los niveles de alfabetización financiera en la población bancarizada de Bogotá, utilizando como fuente de información la Encuesta Colombiana de Carga y Educación Financiera (IEFIC). Los resultados evidencian que los principales determinantes de tener un 05r nivel de alfabetización financiera son el ser hombre, ser 05r de edad pero menor de 60 años, estar casado, y tener un 05r nivel educativo y de ingresos.Documentos de Trabajo. 2013-11-20Borradores de Economía; No. 792Item Open AccessInforme especial de estabilidad financiera : riesgo de mercado - Marzo de 2015(Banco de la República, 2015-03-01) Jaulín-Méndez, Oscar Fernando; Quicazán-Moreno, Carlos AndrésEn este informe se analiza la exposición que tienen las entidades del sistema financiero colombiano ante variaciones en los precios de los TES en su portafolio de inversiones, debido a que dichas fluctuaciones pueden afectar de manera significativa su balance y, por ende, influir en la estabilidad del sistema. Para lo anterior, el análisis se divide en tres secciones. En la primera se analiza la exposición del sistema a los títulos de deuda pública; en la segunda se realiza un ejercicio de sensibilidad con el fin de evaluar la capacidad de las entidades para absorber choques adversos en el valor de los títulos de deuda pública y, por último, se estima la contribución que cada entidad hace al riesgo de mercado del sistema. Es importante resaltar que en el caso de la posición administrada por los fondos de pensiones y cesantías (AFP) las medidas presentadas no son las más adecuadas para analizar la vulnerabilidad a la que están expuestos los portafolios, ya que la caída en su valor no constituye el principal riesgo para el cotizante1. Sin embargo, debido a que este tipo de entidades tienen que cumplir con un requerimiento de rentabilidad mínima se hace relevante monitorear la máxima pérdida que pueden afrontar sus portafolios administrados.Reportes, Boletines e Informes. 2015-03-01Informes Especiales de Estabilidad Financiera - Marzo de 2015.Item Open AccessInforme especial de estabilidad financiera : riesgo de mercado - Marzo de 2016(Banco de la República, 2016-08-09) Jaulín-Méndez, Oscar Fernando; Segovia-Baquero, Santiago DavidEn esta edición del Informe Especial de Riesgo de Mercado se analiza la exposición que tienen las entidades del sistema financiero colombiano ante variaciones en los precios de los títulos de deuda pública (TES), títulos de deuda emitidos por el sector real y financiero (deuda privada) y acciones en sus portafolios de inversiones, debido a que dichas fluctuaciones pueden afectar de manera significativa su balance y, por ende, influir en la estabilidad del sistema. Para lo anterior, el presente informe se divide en tres secciones. En la primera se presenta la dinámica reciente de los mercados de deuda pública, deuda privada y acciones, y se analiza el impacto que han tenido algunos eventos coyunturales que ha experimentado la economía colombiana sobre estos mercados; en la segunda, se analiza el efecto de los movimientos de mercado sobre las entidades del sistema financiero; por último, en la tercera sección se presentan algunos comentarios a manera de conclusión.Reportes, Boletines e Informes. 2016-08-09Informes Especiales de Estabilidad Financiera - Agosto de 2016.Item Open AccessInforme especial de estabilidad financiera : riesgo de mercado - Marzo de 2017(Banco de la República, 2017-09-22) Jaulín-Méndez, Oscar Fernando; Mariño-Montaña, Juan Sebastián; Yanquen, EduardoEn el Reporte de Estabilidad Financiera del primer semestre de 2017 se presentó un análisis del comportamiento reciente de los mercados de deuda privada, deuda pública y acciones, con el fin de identificar las causas del comportamiento tanto de las curvas de valoración como del índice accionario de referencia para el país. Con esto, es posible identificar fuentes de vulnerabilidad para el sistema financiero en lo referente al riesgo de mercado al que está expuesto. Como se presentó en el mencionado Reporte, entre octubre de 2016 y febrero de 2017, el mercado de deuda pública presentó valorizaciones en todos los tramos de la curva de rendimientos. Para el tramo corto, este comportamiento se explica por la caída en la inflación en ese período y por la consecuente reducción en la tasa de intervención del Banco de la República, mientras que para los tramos medio y largo la valorización se debe principalmente a un mayor flujo de inversionistas extranjeros en este mercado.Reportes, Boletines e Informes. 2017-09-22Informes Especiales de Estabilidad Financiera - Septiembre de 2017.Item Open AccessReporte de Mercados Financieros - primer trimestre de 2026(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Murcia-Pabón, Andrés; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Martínez-Cruz, Diego Alejandro; Yanquen, Eduardo; Arteaga-Arango, Alejandra; Orozco-Vanegas, Camilo Andrés; Niño-Garavito, Diego; Calderón-Cardozo, Gabriel Esteban; Barreto-Ramírez, Ittza Alejandra; Tovar-Jimenez, Julian David; Marroquín-Romero, Mariana; Díaz-Gonzalez, Nataly Alexandra; Botero-Ramírez, Oscar David; Gutiérrez-Cáceres, Laura DanielaDurante el primer trimestre de 2026 (1T26), los mercados financieros internacionales estuvieron marcados por un aumento significativo de la incertidumbre a nivel mundial, particularmente en marzo, asociado principalmente al conflicto en Medio Oriente. Este entorno elevó la inflación esperada a nivel global, endureció las condiciones financieras y deterioró las perspectivas de crecimiento económico. La inflación global y las tasas de interés se mantuvieron en niveles elevados, en un entorno de mayor cautela de los bancos centrales • La inflación repuntó en las principales economías desarrolladas y se ubicó por encima de las metas de sus bancos centrales. • Los mercados ajustaron al alza las expectativas de tasas de interés. • Los flujos de capital hacia economías emergentes se debilitaron hacia el cierre del trimestre, en línea con el repunte de la percepción de riesgo. En Colombia, el entorno macroeconómico y financiero continúa, con mayores presiones inflacionarias y fiscales • La inflación aumentó frente al trimestre anterior y se mantuvo por encima de la meta del Banco • El Banco incrementó su tasa de política monetaria hasta 11,25%. • Las expectativas de inflación y de las tasas de interés continuaron al alza. • La percepción de riesgo del país se mantiene elevada frente a sus pares de la región. • Persisten riesgos asociados a la inflación y al entorno externo. • Hacia adelante, los factores más importantes para el desempeño de los mercados locales serán la trayectoria de las métricas fiscales, la postura de política monetaria y los desarrollos políticos. Los mercados de deuda reflejaron un entorno de mayores expectativas de inflación y tasas de interés, así como una mayor aversión al riesgo y preocupaciones fiscales • A nivel global, aumentaron los rendimientos de la deuda soberana. • En América Latina, los títulos se desvalorizaron en un contexto de menor apetito por riesgo. • En Colombia, los TES presentaron caídas en sus precios más pronunciadas que en la región. • Este comportamiento estuvo asociado a mayores expectativas de inflación y al deterioro fiscal. • Se observó menor liquidez y mayor volatilidad en el mercado local. El peso colombiano (COP) se apreció, aunque en un entorno de menor liquidez y alta volatilidad en el mercado de coberturas • El dólar se fortaleció como activo refugio a nivel global hacia el cierre del trimestre. • El COP se apreció frente al dólar y registró un mejor desempeño relativo frente a otras monedas de la región. • La apreciación estuvo respaldada por factores externos e idiosincráticos, incluyendo diferenciales de tasas que continúan siendo atractivos, el aumento en los precios del petróleo (particularmente en marzo) y algunos desarrollos en el frente político local. • La liquidez del mercado cambiario se deterioró. • El mercado de coberturas registró episodios de alta volatilidad y distorsiones en la formación de precios, asociados a variaciones en la disponibilidad de dólares del sector financiero. Los mercados accionarios mostraron comportamientos mixtos en un entorno global más volátil • En Estados Unidos se registraron caídas, especialmente en el sector tecnológico. • En América Latina, los mercados se valorizaron durante buena parte del trimestre. • Hacia el cierre del trimestre, se observaron correcciones en línea con la mayor incertidumbre global. • En Colombia, el MSCI Colcap mantuvo su tendencia alcista, apoyado por flujos de inversión. Esta versión del Reporte presenta dos recuadros El primero analiza la dinámica de las estrategias de carry trade y su impacto en el comportamiento de las monedas de la región. El segundo presenta un indicador de presiones de mercados financieros para Colombia y otros países de América Latina.Reportes, Boletines e Informes. 2026-05-05Reporte de Mercados Financieros - primer trimestre de 2026Item Open AccessReporte de Mercados Financieros - Cuarto trimestre de 2025(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Murcia-Pabón, Andrés; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Martínez-Cruz, Diego Alejandro; Yanquen, Eduardo; Ariza-Murillo, Sara; Barreto-Ramírez, Ittza Alejandra; Botero-Ramírez, Oscar David; Díaz-Gonzalez, Nataly Alexandra; Orozco-Vanegas, Camilo Andrés; Ruiz-Cardozo, Cristhian Hernando; Tovar-Jiménez, Julián David; Arteaga-Arango, Alejandra; Alfonso-Suárez, Juan DavidDurante este cuarto trimestre de 2025 (4T25), los mercados financieros internacionales operaron en un entorno caracterizado por el cierre del gobierno estadounidense en la prestación y ejecución de múltiples de sus funciones, la ausencia de cierta información económica sobre este país debido a dicho cierre, y las expectativas de recortes en la tasa de interés de la Reserva Federal (Fed) ante la limitada información con la que contaba, además de la reanudación de tensiones comerciales con China. Estos factores fueron moderándose en la medida en la que se solucionó el cierre del gobierno y Estados Unidos (EE. UU.) llegó a un acuerdo comercial con China, esto sumado a la moderación de algunos riesgos globales contribuyó a una reducción generalizada de la volatilidad en los mercados financieros. Sin embargo, a comienzos de enero se evidenció un repunte en la incertidumbre, asociado a nuevos desarrollos geopolíticos que aumentaron la volatilidad en ciertos mercados. En América Latina, la inflación se mantuvo por encima de las metas de los bancos centrales en la mayoría de las economías y las decisiones de política monetaria fueron mixtas. En Colombia, el Banco de la República (BanRep) mantuvo su tasa de política monetaria (TPM) en 9,25 %, mientras que el peso colombiano (COP) se apreció en línea con el comportamiento de las monedas de la región, aunque en una mayor magnitud a poyado por factores idiosincráticos. En el mercado local, los TES se desvalorizaron en un entorno de incertidumbre fiscal y expectativas de incrementos de la TPM, al tiempo que el índice MSCI Colcap extendió su tendencia positiva, respaldado por resultados corporativos favorables y el buen desempeño de algunas materias primas.Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-02Reporte de Mercados - Cuarto trimestre de 2025Item Open AccessReporte de Mercados Financieros - Tercer trimestre de 2024(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Murcia-Pabón, Andrés; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Martínez-Cruz, Diego Alejandro; Ariza-Murillo, Sara; Barreto-Ramírez, Ittza Alejandra; Botero-Ramírez, Oscar David; Díaz-Gonzalez, Nataly Alexandra; León-Díaz, Laura Viviana; Mateus-Gamboa, Julián Camilo; Orozco-Vanegas, Camilo Andrés; Ruiz-Cardozo, Cristhian Hernando; Duarte-García, Andrés Felipe; Tovar-Jiménez, Julián DavidDurante el tercer trimestre de 2024 (3T24), los indicadores de inflación en la mayoría de las principales economías desarrolladas retomaron su convergencia hacia las metas establecidas por sus bancos centrales. Al mismo tiempo, la actividad económica se mantuvo resiliente. Este entorno permitió a los responsables de política monetaria adoptar una postura menos restrictiva, lo que llevó al mercado comenzó a anticipar recortes de las tasas de política monetaria (TPM) más pronunciados en comparación con las proyecciones al cierre del trimestre anterior. En este contexto, los bonos soberanos de la región, incluidos los títulos de tesorería de Colombia (TES), se valorizaron, mientras que las principales monedas regionales se apreciaron, con la excepción del peso colombiano (COP), que registró una leve depreciación. La economía global mostró resiliencia durante el periodo analizado, aunque hacia el final del trimestre surgieron indicios de desaceleración. La inflación retomó su convergencia hacia las metas establecidas en la mayoría de las principales economías desarrolladas. Se observó un cambio hacia posturas de política monetaria menos restrictivas y condiciones financieras más relajadas en comparación con el trimestre anterior. La Reserva Federal de Estados Unidos sorprendió al mercado en su reunión de septiembre, en la que recortó el rango de los Fondos Federales en 50 puntos básicos (pb) y proyectó recortes adicionales por otros 50 pb para lo que resta de 2024. En Estados Unidos y la eurozona, las condiciones financieras se tornaron más laxas debido a reducciones en las tasas de interés y a un repunte en los mercados accionarios. Por el contrario, el Reino Unido y Japón enfrentaron condiciones más restrictivas, impulsadas por la apreciación de sus monedas y, en el caso de Japón, también por mayores tasas de interés y caídas en el mercado accionario. La incertidumbre internacional se mantuvo elevada debido a señales de desaceleración económica hacia el final del trimestre, en adición al agravamiento de conflictos geopolíticos, la proximidad de las elecciones en EE. UU. y preocupaciones fiscales en algunas economías desarrolladas. Estos factores coincidieron con un periodo de volatilidad significativa en los mercados financieros, posiblemente debido a la liquidación de posiciones de carry trade tras el fortalecimiento del yen. Sin embargo, aumentaron las entradas netas de inversión extranjera de portafolio hacia economías emergentes. Los precios del petróleo disminuyeron ante expectativas de que la OPEP+ terminaría sus recortes de producción adicionales, además de una menor demanda de China. En América Latina, la inflación mostró un comportamiento mixto, y la mayoría de los bancos centrales continuaron recortando sus tasas de política monetaria. A nivel local, Los analistas prevén que la inflación continue su convergencia hacia el objetivo del 3 % establecido por la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR), aunque persisten riesgos alcistas. La JDBR recortó la TPM en 100 pb, ubicándola en 10,25 % al cierre del tercer trimestre de 2024. Los mercados anticipan futuros recortes de la TPM, que podrían totalizar 125 puntos básicos para el cierre del año. La deuda pública colombiana se valorizó, aunque en menor medida que en otros países en el tramo largo de la curva, en un entorno de incertidumbre fiscal. Inversionistas extranjeros redujeron sus compras de TES, lo cual pudo estar relacionado con la disminución de la ponderación de Colombia en el índice GBI-EM Global Diversified y al aumento de la aversión al riesgo hacia activos colombianos, reflejado en una mayor prima de riesgo. Los fondos de pensiones y cesantías mantuvieron su rol como los principales demandantes de deuda pública. El mercado accionario colombiano mostró un comportamiento desfavorable, corrigiendo parcialmente las ganancias obtenidas en la primera mitad del año, en un contexto de menor liquidez. En el mercado cambiario, el dólar se debilitó frente a la mayoría de las divisas de países desarrollados y emergentes, impulsado por expectativas de una política monetaria menos restrictiva en Estados Unidos. En América Latina, la mayoría de las monedas de referencia se apreciaron, apoyadas también por decisiones de política monetaria y factores idiosincráticos. El COP se depreció ligeramente durante el trimestre, lo cual puedo estar relacionado con la incertidumbre fiscal y la caída en los precios del petróleo. La volatilidad del COP aumentó y las condiciones de liquidez se deterioraron en comparación con el trimestre anterior. En el marco del programa de acumulación de reservas internacionales anunciado en diciembre de 2023 al cierre del trimestre el Banco de la República había adquirido USD 1.336,8 millones, lo que representa el 89 % del objetivo total del programa. En el mercado monetario colombiano, el Banco de la República implementó acciones para mantener adecuados flujos de liquidez, evitando que el indicador bancario de referencia (IBR) a un día se desviara de manera significativa y persistente de la tasa de política monetaria (TPM). El comité rector del IBR aprobó un aumento en los montos operados y modificó los horarios de establecimiento de posturas, buscando fortalecer el esquema operativo en línea con las mejores prácticas internacionales establecidas por el BIS, IOSCO y FSB. La JDBR redujo el requerimiento de encaje de los establecimientos de crédito con el fin de contribuir al proceso de profundización financiera de la economía y adaptar esta herramienta al esquema de inflación objetivo del BanRep. Al igual que en el trimestre anterior, se mantuvo una demanda significativa por instrumentos de contracción monetaria del Banco de la República y por operaciones de expansión transitoria. Las operaciones de suministro y contracción de liquidez fueron complementadas con compras de TES. Recuadro 1: Sensibilidad de las tasas OIS de Colombia a factores idiosincráticos, regionales e internacionales Autor: Ruiz-Cardozo, Cristhian Hernando Recuadro 2: Cambios recientes al esquema de formación del Indicador Bancario de Referencia Autores: Cabrera-Rodríguez, Wilmar Alexander Roberto-Vargas, Valeria Ruiz-Cardozo, Cristhian HernandoReportes, Boletines e Informes. 2024-10-24Reporte de Mercados - Tercer trimestre de 2024Item Open AccessFinancial Markets Report Boxes – First Quarter 2025(Banco de la República) Botero-Ramírez, Oscar David; Villalobos-Pérez, Jhonatan; Barreto-Ramírez, Ittza AlejandraReportes, Boletines e Informes. 2026-04-20Financial Markets Report Boxes – First Quarter 2025Item Open AccessFinancial Markets Report - Second Quarter 2023(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Murcia-Pabón, Andrés; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Symington Alzate, Philip Rory; Ariza-Murillo, Sara; Barreto-Ramírez, Ittza Alejandra; Botero-Ramírez, Oscar David; León-Díaz, Laura Viviana; Martínez-Cruz, Diego Alejandro; Orozco-Vanegas, Camilo Andrés; Ruiz-Cardozo, Cristhian Hernando; Castrillón-Bello, Yenny Paola; Miranda-Fonseca, Mayra Alejandra; Villalobos-González, Gabriela AndreaReportes, Boletines e Informes. 2024-07-22Financial Markets Report - Second Quarter 2023Item Open AccessReporte de Mercados Financieros - Primer trimestre de 2024(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Murcia-Pabón, Andrés; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Symington Alzate, Philip Rory; Ariza-Murillo, Sara; Barreto-Ramírez, Ittza Alejandra; Botero-Ramírez, Oscar David; León-Díaz, Laura Viviana; Martínez-Cruz, Diego Alejandro; Mateus-Gamboa, Julián Camilo; Orozco-Vanegas, Camilo Andrés; Ruiz-Cardozo, Cristhian Hernando; Duarte-García, Andrés Felipe; Tovar-Jiménez, Julián DavidEn el primer trimestre del año los indicadores de inflación sorprendieron al alza en economías desarrolladas y aún se ubican por encima de la meta de sus bancos centrales. Estos bancos indicaron la posibilidad de mantener las tasas de política monetaria (TPM) inalteradas hasta tener certeza en que la inflación sigue cayendo y esto llevó a que el mercado descontara una senda de TPM más alta. En consecuencia, la deuda pública de la mayoría de los países presentó desvalorizaciones y los bonos del gobierno de Colombia (TES) no fueron ajenos a este comportamiento. Los indicadores de inflación siguen por encima de la meta de la mayoría de los bancos centrales, a pesar de seguir mostrando una disminución en la mayoría de los países. • Los principales bancos centrales de economías desarrolladas indicaron la posibilidad de mantener las tasas de política monetaria (TPM) en niveles altos por un período más prolongado. • Los activos de renta fija en la mayoría de los países se desvalorizaron, luego de la recuperación parcial exhibida al cierre de 2023. • Por su parte los bancos centrales de algunos países de la región (Colombia, Brasil, Chile, México y Perú) realizaron recortes de su tasa de política monetaria (TPM), lo cual está en línea con la corrección de la inflación y sus expectativas en estos países. En el primer trimestre la actividad económica global se siguió mostrando más resiliente de lo esperado. La percepción de riesgo a nivel global se mantuvo en niveles bajos, aunque hubo algunos eventos de riesgo. • La actividad económica ha sorprendido de manera favorable al mercado, en particular, por el buen desempeño del mercado laboral, la recuperación de la confianza de los consumidores y el repunte de los indicadores líderes manufactureros a nivel global. • Algunos de los activos de mayor riesgo, incluyendo las acciones, presentaron un desempeño positivo, también soportadas por resultados corporativos favorables. • Los indicadores de percepción de riesgo se mantuvieron en bajos niveles, a pesar de mayores tensiones geopolíticas en el medio oriente. Esto también soportó el aumento de los precios del petróleo. A nivel local, la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) recortó la TPM 75 puntos básicos, para ubicarla en 12,25% al cierre del trimestre. Los activos de renta fija se desvalorizaron en línea con lo observado a nivel global. • Los bonos del gobierno de Colombia (TES) se desvalorizaron en línea con los títulos de renta fija de los demás países de la región, debido al comportamiento al alza de las tasas a nivel global en un escenario de expectativas de tasas de interés altas por más tiempo en las economías desarrolladas y un escalamiento en las tensiones geopolíticas. • La percepción de riesgo a nivel local se mantuvo acotada en un contexto global favorable, sin embargo, los agentes del mercado indicaron mayor preocupación en el frente fiscal e institucional. • Los inversionistas extranjeros realizaron compras en el trimestre de títulos de deuda pública, cambiando la posición vendedora que tuvieron en lo corrido del año 2023. • Los fondos de pensiones locales siguen realizando compras récord. En cuanto al mercado cambiario, el dólar (DXY) se fortaleció por las expectativas de que la Reserva Federal de EE.UU. realice menores recortes de la TPM. El peso colombiano se depreció marginalmente. • La mayoría de las monedas de países desarrollados y emergentes se depreciaron ante la fortaleza del dólar. • El peso colombiano se depreció marginalmente en parte soportado por el aumento de los precios del petróleo. • En este mismo contexto, la liquidez y la volatilidad de la tasa de cambio presentó un comportamiento favorable. • En desarrollo del programa de acumulación de reservas internacionales anunciado en diciembre de 2023 por el Banco de la República (BanRep), al cierre del primer trimestre de 2024 se han comprado USD 425 millones (m). En cumplimiento del objetivo operativo de la política monetaria, durante 2023 el BanRep implementó acciones para mantener flujos adecuados de liquidez en el sistema, evitando así que el Indicador Bancario de Referencia (IBR) overnight se desviara de la TPM. • El periodo de análisis se caracterizó por bajos niveles de los depósitos de la Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional (DGCPTN) en el BanRep y una alta volatilidad de estos. • Se observó una demanda importante por instrumentos de contracción monetaria del BanRep junto con demanda de operaciones de expansión transitoria. • Los instrumentos de suministro y contracción transitoria de liquidez de la economía se complementaron con ventas de TES.Recuadro 1: Caracterización del acceso de las entidades del sector real al mercado de coberturas cambiarias en Colombia. Autores: Sara Ariza Murillo, Diego Alejandro Martínez Cruz, Julián Camilo Mateus Gamboa, Philip Rory Symington AlzateRecuadro 2: La capacidad de los agentes de intermediar en el mercado de contado de deuda pública y del mercado secundario de deuda privada locales: Un análisis y propuesta de indicador. Autores: Oscar David Botero Ramírez y Diego Alejandro Martínez CruzReportes, Boletines e Informes. 2024-04-23Reporte de Mercados - Primer trimestre de 2024