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A market risk approach to liquidity risk and financial contagion
(Banco de la República, 2006-03-12) Estrada, Dairo Ayiber; Osorio-Rodríguez, Daniel Esteban
Documentos de Trabajo. 2006-03-12
Borradores de Economía; No. 384
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A market risk approach to liquidity risk and financial contagion
(Banco de la República de Colombia, 2006-06) Estrada, Dairo Ayiber; Osorio-Rodríguez, Daniel Esteban
De acuerdo con la literatura tradicional, el riesgo de liquidez individual puede generar problemas sistémicos únicamente en presencia de exposiciones crediticias entre bancos o de corridas bancarias. Este artículo muestra que este fenómeno también ocurre cuando el riesgo de liquidez individual se convierte en riesgo de mercado para el conjunto del sistema financiero (aún en ausencia de las características mencionadas anteriormente). Ello sucede cuando, en presencia de una crisis de liquidez, los bancos resuelven liquidar parte de su portafolio de inversiones en el mercado. Si la demanda por estas inversiones no es perfectamente elástica, este procedimiento conduce a una caída en el precio de mercado de las inversiones. Dado que los bancos valoran su portafolio de inversiones a precios de mercado, la caída del precio reduce el valor de los activos de todos los bancos del sistema, dejándolos en condiciones menos favorables para enfrentar futuros choques de liquidez y, por lo tanto, más expuestos a la bancarrota. El artículo presenta esta idea por intermedio de la simulación de un modelo microeconómico que intenta capturar el comportamiento del administrador de liquidez de un banco que actúa en un ambiente de incertidumbre en torno a su hoja de balance. Los resultados sugieren que este fenómeno es más crítico en tanto menos profundo sea el mercado de las inversiones.
Artículos de revista. 2006-06-01
Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 24. No. 50. Junio, 2006. Pág.: 242-271.
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La estructura del mercado interbancario y del riesgo de contagio en Colombia
(Banco de la República de Colombia, 2008-03) Estrada, Dairo Ayiber; Morales-Acevedo, Paola
El mercado interbancario juega un papel muy importante como distribuidor de recursos líquidos. No obstante, si muchas entidades enfrentan simultáneamente problemas de liquidez, la oferta agregada de liquidez sería menor que la demanda y los bancos estarían obligados a acudir al banco central en busca de recursos líquidos a un costo más elevado. En este documento se examina la estructura del mercado interbancario en Colombia y, a partir de un modelo de simulación, analizamos el comportamiento del riesgo de contagio, durante el periodo 2005-2007. El riesgo de contagio es definido como el riesgo que enfrenta una entidad de no satisfacer su demanda de liquidez en el mercado interbancario a causa de choques de liquidez en las demás entidades. Para el periodo de análisis se encuentra un incremento en el riesgo de contagio, que se fundamenta en una menor capacidad de absorción de las entidades.
Documentos de Trabajo. 2008-03-01
Temas de Estabilidad Financiera ; No. 30
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The risk-taking channel and monetary transmission mechanism in Colombia
(Banco de la República, 2010-07-18) López-Piñeros, Martha Rosalba; Tenjo-Galarza, Fernando; Zárate-Solano, Hector Manuel
Documentos de Trabajo. 2010-07-18
Borradores de Economía; No. 616
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Estructura de red del Mercado Electrónico Colombiano (MEC) e identificación de agentes sistémicos según criterios de centralidad
(Banco de la República de Colombia, 2010-08) Saade, Agustín
En este documento se utilizan herramientas de análisis de redes tradicionales para describir las características generales de la estructura del Mercado Electrónico Colombiano (MEC). Se encontró que éste está fuertemente concentrado en unos pocos agentes, con bajo nivel de conectividad, aunque con un alto grado de reciprocidad en las relaciones entre los agentes. Se calcularon indicadores de centralidad diaria para cada uno de aquéllos, buscando identificar cuáles son sistémicos según su posición relativa en la red. Este análisis permitió observar que en el MEC los agentes más grandes, los que tienen mayor número de conexiones, aquellos con mayor capacidad de intermediación, y los que tienen relaciones cercanas con agentes más importantes tienden a ser los mismos cada día. Finalmente, vía simulaciones, se buscó medir qué tan sensible es la estructura de red del MEC ante la ausencia de los agentes más conectados. Se encontró que la estructura es fuertemente dependiente de las conexiones de unos pocos agentes, que pueden clasificarse como centrales a la red.
Documentos de Trabajo. 2010-08-01
Temas de Estabilidad Financiera ; No. 54
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The risk-taking channel and monetary transmission mechanism in Colombia
(Banco de la República de Colombia, 2011-07) López-Piñeros, Martha Rosalba; Tenjo-Galarza, Fernando; Zárate-Solano, Hector Manuel
La crisis financiera reciente ha advertido la necesidad de un mejor entendimiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria. El principal avance en esta dirección destaca la participación del sistema financiero en esta transmisión. En particular, se ha enfatizado en la manera como las acciones de política tienen efecto sobre las percepciones de riesgo y actitudes de los bancos y otras instituciones financieras, las cuales implican un cambio en la oferta de crédito. Con este marco analítico y con base en la evidencia para Colombia, este documento encuentra una relación significativa entre bajos niveles de tasas de interés y toma de riesgo por parte de los bancos. Tasas de interés bajas aumentan la probabilidad de suspender los pagos de los créditos nuevos y reducen la de los créditos vigentes. Más aún, este canal de transmisión depende de las características de los bancos, de los créditos y de los deudores, así como de las condiciones macroeconómicas.
Artículos de revista. 2011-07-01
Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 29. No. 64, edición especial Riesgos en la industria bancaria. Julio, 2011. Pág.: 211-234.
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The risk-taking channel in Colombia revisited
(Banco de la República, 2012-02-13) López-Piñeros, Martha Rosalba; Tenjo-Galarza, Fernando; Zárate-Solano, Hector Manuel
Documentos de Trabajo. 2012-02-13
Borradores de Economía; No. 690
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The risk-taking channel in Colombia revisited
(Banco de la República de Colombia, 2012-06) López-Piñeros, Martha Rosalba; Tenjo-Galarza, Fernando; Zárate-Solano, Hector Manuel
Niveles de tasas de interés por debajo de sus niveles históricos pueden haber contribuido a una mayor inestabilidad en economías tanto desarrolladas como en desarrollo durante la década del 2000. El canal de toma de riesgo de la transmisión de la política monetaria es una teoría reciente que explica la relación entre las percepciones de riesgo del sistema financiero y la política monetaria. En este artículo se presenta evidencia empírica de la evidencia del canal de toma de riesgo utilizando información detallada de créditos comerciales y de consumo del sistema bancario en Colombia. Mediante el uso de modelos probit y de duración encontramos que el sistema bancario toma riesgo cuando las tasas de interés se encuentran demasiado bajas. También encontramos que la respuesta a las tasas de interés es más alta en el caso de los créditos comerciales.
Artículos de revista. 2012-06-01
Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 68. Junio, 2012. Pág.: 276-295.
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Modular scale-free architecture of Colombian financial networks : evidence and challenges with financial stability in view
(Banco de la República, 2013-12-23) León-Rincón, Carlos Eduardo; Berndsen, Ron J.
Documentos de Trabajo. 2013-12-23
Borradores de Economía; No. 799
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Identifying central bank liquidity super-spreaders in interbank funds networks
(Banco de la República, 2014-04-28) León-Rincón, Carlos Eduardo; Machado-Franco, Clara Lía; Sarmiento, Miguel
Documentos de Trabajo. 2014-04-28
Borradores de Economía; No. 816
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A multi-layer network of the sovereign securities market
(Banco de la República, 2014-08-19) León-Rincón, Carlos Eduardo; Pérez-Villalobos, Jhonatan; Renneboog, Luc
Documentos de Trabajo. 2014-08-19
Borradores de Economía; No. 840
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Financial stability and interacting networks of financial institutions and market infrastructures
(Banco de la República, 2014-10-14) León-Rincón, Carlos Eduardo; Berndsen, Ron J.; Renneboog, Luc
Documentos de Trabajo. 2014-10-14
Borradores de Economía; No. 848
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Poder de mercado, contratos y resultados de salud en el sistema de salud colombiano entre 2009 y 2011
(Banco de la República, 2015-12-02) Carranza, Juan Esteban; Riascos, Alvaro J.; Serna, Natalia
En este artículo se estudian los tipos de contrato entre las aseguradoras y los prestadores de servicios de salud en Colombia. Específicamente, se estudia su relación con los resultados de salud de sus usuarios a partir de una base de datos que contiene el universo de usuarios del sistema contributivo de salud colombiano. Los dos tipos de contratos más prevalentes en los datos son los contratos de capitación y de pago por servicios, que distribuyen el riesgo y los incentivos de forma opuesta entre la aseguradora y el prestador del servicio. El análisis estadístico muestra que los contratos de capitación están asociados con menores tasas de retorno a urgencias y con menores tasas de recaída que los contratos de prestación de servicios, lo cual es consistente con la teoría de contratos con información asimétrica. Adicionalmente, hay evidencia de que el poder de mercado de la aseguradora o el prestador de servicio está asociado con la elección del tipo de contrato.
Documentos de Trabajo. 2015-12-02
Borradores de Economía; No. 918
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Short-term liquidity contagion in the interbank market
(Banco de la República, 2015-12-24) León-Rincón, Carlos Eduardo; Martínez-Ventura, Ana Constanza; Cepeda-López, Freddy Hernán
Documentos de Trabajo. 2015-12-24
Borradores de Economía; No. 920
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Liquidity and counterparty risks tradeoff in money market networks
(Banco de la República, 2016-04-08) León-Rincón, Carlos Eduardo; Sarmiento, Miguel
Documentos de Trabajo. 2016-04-08
Borradores de Economía; No. 936
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Las transferencias compensadas por ACH Colombia : un análisis desde la perspectiva de topología de redes
(Banco de la República de Colombia, 2017-04-05) Ortega-Castro, Fabio Gonzalo; León-Rincón, Carlos Eduardo
Este documento tiene como objetivo construir, visualizar y examinar las redes de transferencias compensadas por ACH Colombia –la infraestructura financiera que compensa y liquida la mayor cantidad y valor de las transferencias electrónicas al por menor ordenadas por personas naturales y jurídicas en Colombia. Encontramos que las redes de transferencias compensadas por ACH Colombia son atípicas frente a aquellas comúnmente documentadas en la literatura sobre redes financieras: son densas, homogéneas en la distribución de las conexiones, y con altos niveles de reciprocidad y transitividad. La función de las instituciones financieras como procesadores de órdenes de pago determina esta tipología. Sin embargo, existe una distribución heterogénea de los valores de las transferencias, la cual se relaciona con el tamaño por activos y por número de clientes de las instituciones financieras participantes. Los resultados son útiles para entender de mejor manera el funcionamiento de las ACH y de otros sistemas de pago de bajo valor.
Documentos de trabajo. 2017-04-05
Borradores de Economía; No. 990
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¿Cómo pagan los colombianos y por qué?
(Banco de la República de Colombia, 2017-04-18) Arango-Arango, Carlos Alberto; Suárez-Ariza, Nicolás F.; Garrido-Mejía, Sergio H.
Este reporte presenta los resultados de dos encuestas, una a consumidores y otra a pequeños comercios, sobre los factores socioeconómicos vinculados al acceso, uso y aceptación de los pagos electrónicos en Colombia. La implementación de estas encuestas en las principales ciudades colombianas en 2016 es el resultado de un esfuerzo conjunto del Banco de la República, la Asociación Bancaria de Colombia, Redeban Multicolor S.A. y la firma Cifras & Conceptos. Entre los mensajes centrales de este reporte se encuentra que aunque los consumidores urbanos han alcanzado un alto grado de acceso a instrumentos de pago electrónicos, estos siguen haciendo un 97% de sus pagos en efectivo debido a la limitada aceptación de estos instrumentos en sus transacciones cotidianas. La renuencia de los comercios a aceptar instrumentos de pago electrónicos se debe a varios aspectos, entre los cuales se destacan sus percepciones respecto a los altos costos de operar con pagos electrónicos frente al efectivo y la perspectiva de mayores cargas impositivas. No obstante, los comercios reconocen las oportunidades que puede traerles el aceptar pagos electrónicos en términos de eficiencia y competitividad. Estos factores no solo están asociados con la decisión de aceptar o no pagos electrónicos sino, de igual relevancia, con sus decisiones de formalizarse y acceder a cuentas de depósito con el sistema financiero.
Documentos de trabajo. 2017-04-18
Borradores de Economía; No. 991
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Determinantes del acceso, uso y aceptación de pagos electrónicos en Colombia
(Banco de la República de Colombia, 2017-05-19) Arango-Arango, Carlos Alberto; Zárate-Solano, Hector Manuel; Suárez-Ariza, Nicolás F.
En este artículo se estudian los factores que determinan el acceso, uso y aceptación de los pagos electrónicos en Colombia con base en el análisis de dos encuestas efectuadas en el 2016, una dirigida a consumidores y otra a pequeños comerciantes de las cinco ciudades principales. Teniendo en cuenta la teoría de mercados de dos lados y controlando por el perfil socioeconómico de consumidores y comerciantes, se identifican los efectos limitantes que tienen las externalidades cruzadas de red sobre la profundización de los pagos electrónicos en el país. En particular, se encuentra que aun cuando el acceso a instrumentos de pago electrónicos por parte de los consumidores urbanos es considerable, estos perciben que solo los pueden usar en un 15% de sus transacciones cotidianas. En este sentido, la modelación econométrica señala que ante un aumento de 10% en los niveles de aceptación de instrumentos de pago electrónicos por parte de los comercios, los consumidores aumentarían proporcionalmente su utilización, induciendo un círculo virtuoso en el uso de los pagos electrónicos en Colombia.
Documentos de trabajo. 2017-05-19
Borradores de Economía; No. 999
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Interbank relationship lending revisited: Are the funds available at a similar price?
(Banco de la República de Colombia) León-Rincón, Carlos Eduardo; Miguélez, Javier
Según la hipótesis de disciplina de mercado, el monitoreo que realizan los bancos que otorgan créditos en el mercado interbancario puede inducir cambios en el precio o disponibilidad de nuevos fondos para los bancos que buscan liquidez. No obstante, la presencia de relaciones de préstamo interbancario se ha evaluado con base en la disponibilidad de fondos únicamente—dejando de lado su precio. En este documento reexaminamos la presencia de relaciones de préstamo interbancario evaluando simultáneamente la disponibilidad y precio de fondos interbancarios. Calculamos el coeficiente de sobrevivencia de las redes diarias que contienen el precio de los préstamos interbancarios en Colombia desde 2014 hasta 2020. Bajo esta aproximación, una relación interbancaria sobrevive de un día al siguiente si los fondos están disponibles a un precio que no se incrementa demasiado; en este sentido, la no disponibilidad de fondos o un aumento considerable en el precio de los fondos marca una discontinuidad en la relación entre dos bancos. Encontramos que cerca del 38 porciento de las relaciones en el mercado interbancario no colateralizado sobrevive de un día al siguiente. En consecuencia, desde una perspectiva amplia de disciplina de mercado, encontramos evidencia de la existencia de relaciones de préstamo interbancario en Colombia.
Documentos de Trabajo. 2021-01-05
Borradores de Economía; No. 1151
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Sudden Yield Reversals and Financial Intermediation in Emerging Markets
(Banco de la República de Colombia) Sarmiento, Miguel; Grupo Subgerencia Monetaria y de Inversiones Internacionales
Los bancos en las economías de mercados emergentes dependen de los préstamos interbancarios transfronterizos para financiar empresas en el sector real. Usando datos a nivel de préstamos transfronterizos entre bancos, datos a nivel de préstamos domésticos de bancos a firmas y datos a nivel de firma, este documento muestra que la reversión repentina de rendimientos observadas durante el Fed Taper Tantrum de 2013 generó una contracción sustancial del crédito interbancario transfronterizo en los mercados emergentes que resultó en una significativa reducción de la oferta doméstica de crédito corporativo y en mayores tasas de los préstamos. Los resultados muestran que las firmas con una alta concentración de crédito otorgado por los bancos más expuestos en el mercado de préstamos interbancarios transfronterizos exhibieron bajo crédito bancario y efectos reales sustanciales, incluyendo una disminución de las importaciones y exportaciones. Los resultados indican además que los préstamos transfronterizos intra-grupo y el fondeo interbancario doméstico contribuyen a suavizar los efectos de las reversiones repentinas de rendimientos sobre la intermediación financiera. En general, estos resultados son consistentes con la noción de que la exposición de los bancos en los mercados internacionales de crédito contribuye a la transmisión de las condiciones financieras globales en la economía.
Documentos de Trabajo. 2022-10-07
Borradores de Economía; No. 1210