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Crisis e industrialización : las lecciones de los treintas
(Banco de la República de Colombia, 1999-08) Echavarría, Juan José
La crisis de los años treinta constituye, para muchos, el quiebre central en la historia de América Latina, desde un modelo de desarrollo basado en exportaciones y ventajas comparativas, hacia la sustitución de importaciones, la industrialización y la intervención estatal. No sería aventurado afirmar que es el período de nuestra historia que despierta mayor interés entre economistas e historiadores. En Colombia la crisis constituyó un verdadero quiebre, y especialmente en el proceso de industrialización. Las tasas de crecimiento industrial durante los treinta y los cuarenta fueron las mayores registradas en el siglo, y las mayores de América Latina en ese período, y podría incluso afirmarse que el despegue de la industria moderna en el país comenzó en 1930. Las cuantiosas inversiones en infraestructura durante los años veinte (la década de la "prosperidad al debe") permitieron sentar las bases para el desarrollo moderno. La hipótesis central del libro, sin embargo, es que un conjunto de empresarios muy dinámicos (de origen antioqueño en su mayor parte) respondió a los cambios en precios relativos en favor de la industria, cambio que, a su vez fue inducido por el shock externo, y por la política de devaluación de la tasa de cambio con contracción fiscal. Es paradójico que a la industria le va mejor en tiempos de recesión global (y viceversa), tal como lo predice el modelo de enfermedad holandesa.
Libros Banco de la República. 1999-08-01
Primera edición
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Los ciclos económicos regionales en Colombia, 1986-2000
(Banco de la República de Colombia, 2004-04) Zuccardi-Huertas, Igor Esteban; Meisel-Roca, Adolfo
Se analizan las relaciones entre el ciclo económico nacional y los ciclos económicos regionales, entre 1986 y 2000. Como medida de actividad económica se utilizaron las series de total de ocupados para las siete áreas metropolitanas, igualmente se analizó la relación de corto plazo entre el ciclo nacional, los ciclos de las regiones y se construyó una medida de “fuerza de cohesión”
Capítulos de libro. 2004-04-01
Capítulo 3. Los ciclos económicos regionales en Colombia, 1986-2000. Pág.:110-151
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El indicador financiero único como mecanismo de alerta temprana : una nueva versión
(Banco de la República de Colombia, 2009-03) Pineda, Fernando; Piñeros-Gordo, José Hernán
Con esta nueva versión del Indicador Financiero Único se pretende no sólo resumir, evaluar y organizar jerárquicamente el desempeño de los establecimientos de crédito, sino también establecer un sistema de alertas tempranas que permita predecir con suficiente anticipación la posibilidad de entrar en una crisis financiera. Así, sería factible tomar medidas correctivas complementarias a otras previamente adoptadas para contribuir a moderar la crisis. La información de la crisis financiera ocurrida a finales de la década de los noventa se utilizó para contrastar la validez del modelo (contable y financiero). Los resultados permiten afirmar que dicha crisis pudo ser pronosticada desde finales de 1997, o sea un año antes de que se llevara a cabo la declaratoria de emergencia económica, generada por la gran vulnerabilidad financiera que estaba registrando el sistema bancario colombiano.
Documentos de Trabajo. 2009-03-01
Temas de Estabilidad Financiera ; No. 39
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Un modelo de alerta temprana para el sistema financiero colombiano
(Banco de la República, 2009-05-18) Gómez-González, José Eduardo; Orozco-Hinojosa, Inés Paola
En este trabajo se presenta un modelo estadístico de alerta temprana, que utiliza modelos de duración para evaluar el estado corriente y pronosticar el estado futuro de la salud financiera de los bancos en Colombia. En el artículo se discuten las ventajas que tiene utilizar modelos de duración como modelos estadísticos de alerta temprana frente a los más comúnmente utilizados modelos de respuesta binaria. Se argumenta que el modelo aquí presentado, que estudia la probabilidad de deterioro de los créditos a partir la salud financiera de las contrapartes de los bancos, puede ser un buen complemento a un modelo de alerta temprana que estudie directamente la probabilidad de quiebra de las entidades financieras. La capacidad de pronóstico dentro de muestra del modelo es buena, y podría pensarse que la capacidad de pronóstico fuera de muestra también es buena, ya que la muestra de créditos comerciales utilizada en las estimaciones es bastante representativa.
Documentos de Trabajo. 2009-05-18
Borradores de Economía; No. 565
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Un modelo de alerta temprana para el sistema financiero colombiano
(Banco de la República de Colombia, 2010-06) Gómez-González, José Eduardo; Orozco-Hinojosa, Inés Paola
En este trabajo se presenta un modelo estadístico de alerta temprana que utiliza modelos de duraciónpara evaluar el estado corriente y pronosticar el estado futuro de la salud financiera de los bancos enColombia. En el artículo se discuten las ventajas que tiene utilizar modelos de duración como modelosestadísticos de alerta temprana frente a los más comúnmente utilizados modelos de respuesta binaria.Se argumenta que el modelo aquí presentado, que estudia la probabilidad de deterioro de los créditosa partir la salud financiera de las contrapartes de los bancos, puede ser un buen complemento a un modelo de alerta temprana que estudie directamente la probabilidad de quiebra de las entidades financieras. La capacidad de pronóstico dentro de muestra del modelo es buena, y podría pensarse que la capacidad de pronóstico fuera de muestra también es buena, ya que la muestra de créditos comerciales utilizada en las estimaciones es bastante representativa.
Artículos de revista. 2010-06-01
Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 28. No. 62. Junio, 2010. Pág.: 124-147.
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A proposal on macro-prudential regulation
(Banco de la República de Colombia, 2011-07) Osorio, Carolina
Este artículo evalúa la decisión de implementar diferentes instrumentos de política regulatoria para la prevención y manejo de crisis. Con este fin, se construye un modelo monetario de equilibrio general en dos períodos, con bancos comerciales, colateral, titularización, e incumplimiento con el fin de explicar la crisis financiera de 2007-2009 en Estados Unidos. El equilibrio del modelo está caracterizado por un fenómeno de contagio que comienza con un incremento en las tasas de incumplimiento del sector hipotecario y luego se propaga al resto de los sectores nominales de la economía. Los resultados muestran que en tiempos de crisis, una política monetaria laxa mitiga la crisis del mercado de vivienda, pero produce solo una mejora parcial en la estabilidad financiera del sistema. Las medidas de regulación son las herramientas primarias para lograr combatir la inestabilidad financiera; los requerimientos de capital reducen el apalancamiento en el sector bancario e induce a los bancos a internalizar las pérdidas por concepto de incumplimiento sin generar costos para el contribuyente; los requerimientos de margen previenen un apalancamiento excesivo en los mercados de vivienda y derivados, por tanto conteniendo los efectos adversos de la crisis de vivienda; los requerimientos de liquidez reducen la exposición de los bancos a activos riesgosos, lo cual estimula la oferta de crédito en épocas de crisis y suaviza la deflación en el precio de la vivienda.
Artículos de revista. 2011-07-01
Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 29. No. 64, edición especial Riesgos en la industria bancaria. Julio, 2011. Pág.: 235-287.
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Lecciones de las crisis financieras recientes para el diseño e implementación de las políticas monetaria y financiera en Colombia
(Banco de la República, 2012-05-10) Zárate-Perdomo, Juan Pablo; Cobo-Serna, Adolfo León; Gómez-González, José Eduardo
El presente trabajo da cuenta de las principales lecciones que se han recogido en materia de política monetaria y financiera sobre la crisis actual, y traza un paralelo con la crisis colombiana de los noventa (guardadas las proporciones) y con las acciones que de ella se derivaron. Además propone algunas acciones que podrían adoptarse en materia de implementación de las políticas monetarias y financieras con el fin de reducir los riesgos asociados con el comportamiento del sistema financiero y de crédito, tendientes a buscar una economía más estable y con menores desbalances macroeconómicos en el largo plazo.
Documentos de Trabajo. 2012-05-10
Borradores de Economía; No. 708
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Flujos de capital, la crisis financiera internacional y los desbalances macroeconómicos
(Banco de la República, 2012-07-10) Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Mora-Quiñones, Rocío Clara; Parra-Amado, Daniel
La década del 2000 se caracterizó por el fuerte incremento de los flujos de capital entre las economías avanzadas, al igual que entre estas últimas y las economías emergentes, que tuvieron lugar en ambas direcciones. Los 05res flujos de capital se dieron en un contexto de globalización financiera y comercial, liberalización del comercio, innovación e integración de los sistemas bancarios y financieros, y avances en los procesos de privatización. Adicionalmente, los desbalances globales caracterizados por los excesos de ahorro en China y varias economías petroleras del medio oriente, dieron lugar a importantes flujos de capital que en su 05r parte se dirigieron hacia los Estados Unidos. La crisis financiera de 2008 evidenció los desequilibrios macroeconómicos que los fuertes flujos de capital, la debilidad en la regulación financiera y la ausencia de respuestas oportunas de política indujeron en las economías avanzadas, principalmente los Estados Unidos. Así, lo que comenzó como un problema de incumplimiento de pagos en el mercado inmobiliario estadounidense se tradujo en la peor recesión mundial desde la posguerra. Todo ello incrementó la aversión al riesgo internacional, afectó los flujos de capital de las economías desarrolladas y emergentes, desestabilizó las relaciones comerciales y bancarias, redujo el crecimiento económico y aumentó el desempleo a nivel mundial. Para contribuir al mejor entendimiento de una experiencia tan traumática, cuyas consecuencias continúan sintiéndose en la actualidad, este trabajo buscar cumplir tres objetivos. El primero es describir la situación de desbalances macroeconómicos a nivel mundial, que al crear las condiciones propicias para el incremento de los flujos de capital, contribuyeron a debilitar la solidez financiera de los Estados Unidos y otras economías avanzadas. El segundo es cuantificar los flujos de capital antes y después de la crisis internacional y describir el contexto macroeconómico en el cual éstos se presentaron. El tercer objetivo es el de describir los hechos más relevantes durante el desarrollo de la crisis, para tratar de identificar sus posibles causas y respuestas de política.
Documentos de Trabajo. 2012-07-10
Borradores de Economía; No. 720
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Lecciones de las crisis financieras recientes para el diseño e implementación de las políticas monetarias y financieras en Colombia
(Banco de la República de Colombia, 2012-12) Zárate-Perdomo, Juan Pablo; Cobo-Serna, Adolfo León; Gómez-González, José Eduardo
El presente trabajo da cuenta de las principales lecciones que se han recogido en materia de la política monetaria y financiera sobre la crisis actual y traza un paralelo con la crisis colombiana de los noventa (guardadas las proporciones) y con las acciones que de ella se derivaron. Además, propone algunas acciones que podrían adoptarse en materia de implementación de las políticas monetarias y financieras con el fin de reducir los riesgos asociados con el comportamiento del sistema financiero y de crédito, tendientes a buscar una economía más estable y con menores desbalances macroeconómicos en el largo plazo.
Artículos de revista. 2013-12-12
Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 69. Diciembre, 2012. Pág.: 258-293.
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Choques externos y precios de los activos en Latinoamérica antes y después de la quiebra de Lehman Brothers
(Banco de la República de Colombia, 2013-09) Melo-Velandia, Luis Fernando; Rincón-Castro, Hernán; Velasco, Andrés M.; Rincón-Castro, Hernán
La investigación cuantifica y evalúa el grado de asociación entre los mercados financieros de las economías avanzadas y los precios de los activos de las economías más grandes de Latinoamérica, antes y después del anuncio de la quiebra de Lehman Brothers. Se utiliza información diaria entre 2006 y 2011 y un análisis de multiplicadores a partir de un modelo de regresión VARX-GARCH.
Capítulos de libro. 2013-09-01
Capítulo 4. Choques externos y precios de los activos en Latinoamérica antes y después de la quiebra de Lehman Brothers. Pág.:137-190
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Choques internacionales reales y financieros y su efecto en la economía colombiana
(Banco de la República de Colombia, 2013-09) Echavarría, Juan José; González-Gómez, Andrés; López-Enciso, Enrique Antonio; Rodríguez-Niño, Norberto; Rincón, Hernán; Velasco, Andrés M.
Con la metodología FAVAR (Factor Augmented VAR), se evalúa el impacto de cambios no esperados en cuatro variables internacionales: las tasas de interés de corto plazo, el riesgo, el precio real del petróleo, el café y el carbón y la actividad económica mundial. Se utilizan funciones de impulso-respuesta y descomposición histórica de choques para evaluar la importancia de los factores externos en la actividad económica colombiana, con énfasis en la crisis de fin de siglo.
Capítulos de libro. 2013-09-01
Capítulo 5. Choques internacionales reales y financieros y su efecto en la economía colombiana. Pág.:191-235
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Burbujas en precios de activos financieros : existencia, persistencia y migración
(Banco de la República, 2014-05-21) Franco, Juan Pablo; Gómez-González, José Eduardo; Ojeda-Joya, Jair N.; Torres-Gorron, Jhon Edwar
En este trabajo realizamos pruebas de detección y migración de burbujas en los precios de vivienda, divisas y acciones para un conjunto de siete países. Este conjunto de países incluye desarrollados y emergentes que se caracterizan por tener buena información histórica de precios de vivienda. Nuestros resultados indican que este tipo de comportamiento exuberante de los precios es más común en el mercado de vivienda que en el de divisas o acciones. Adicionalmente, encontramos evidencia de migración de burbujas dentro de los países analizados.
Documentos de Trabajo. 2014-05-21
Borradores de Economía; No. 823
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Banking fragility in Colombia : an empirical analysis based on balance sheets
(Banco de la República, 2014-06) Lozano-Espitia, Luis Ignacio; Guarín-López, Alexander
En este documento se estudia la relación empírica entre las fuentes de fondeo del crédito y la vulnerabilidad financiera del Sistema Bancario Colombiano. El trabajo propone la estimación bayesiana de modelos de regresión logística para identificar y predecir episodios de fragilidad bancaria asociados con las fuentes tradicionales y no tradicionales, que utilizan los bancos para proveer crédito. En particular, el ejercicio estima la probabilidad de que se presenten eventos de fragilidad tanto para el sistema bancario agregado como para los bancos individuales con datos mensuales de las hojas de balance para el periodo 1996-2013. Los resultados muestran que el creciente uso de los recursos no tradicionales para fondear el crédito, especialmente en sus fases de expansión, son fuente potencial de fragilidad financiera. Por consiguiente, el monitoreo a dichos recursos, a través de la técnica propuesta, proporciona una herramienta para detectar esos eventos.
Documentos de Trabajo. 2014-06-01
Borradores de Economía; No. 813I
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Fragilidad Bancaria en Colombia: Un Análisis Basado en las Hojas de Balance
(Banco de la República, 2014-06-03) Lozano-Espitia, Luis Ignacio; Guarín-López, Alexander
Documentos de Trabajo. 2014-06-03
Borradores de Economía; No. 813
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A multi-layer network of the sovereign securities market
(Banco de la República, 2014-08-19) León-Rincón, Carlos Eduardo; Pérez-Villalobos, Jhonatan; Renneboog, Luc
Documentos de Trabajo. 2014-08-19
Borradores de Economía; No. 840
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Banking fragility in Colombia : an empirical analysis based on balance sheets
(Banco de la República de Colombia, 2014-12) Lozano-Espitia, Luis Ignacio
En este documento se estudia la relación empírica entre las fuentes de fondeo del crédito y la vulnerabilidad financiera del Sistema Bancario Colombiano. El trabajo propone la estimación Bayesiana de modelos de regresión logística para identificar y predecir episodios de fragilidad bancaria asociados con las fuentes tradicionales y no tradicionales de fondeo, que utilizan los bancos para proveer crédito. En particular, el ejercicio estima la probabilidad de que se presenten eventos de fragilidad tanto para el sistema bancario agregado como para los bancos individuales con datos mensuales de las hojas de balance para el periodo 1996-2013. Los resultados muestran que el creciente uso de los recursos no tradicionales para fondear el crédito, especialmente en sus fases de expansión, son fuente potencial de fragilidad financiera. Por consiguiente, el monitoreo a dichos recursos, a través de la técnica propuesta, proporciona una herramienta para detectar esos eventos.
Artículos de revista. 2014-12-01
Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 32. No. 75. Diciembre, 2014. Pág.: 48-63.
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Financial Contagion in Latin America
(Banco de la República, 2015-05-11) Bejarano-Bejarano, Luis V.; Gómez-González, José Eduardo; Melo-Velandia, Luis Fernando; Torres-Gorron, Jhon Edwar
Documentos de Trabajo. 2015-05-11
Borradores de Economía; No. 884
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Credit funding and banking fragility : an empirical analysis for emerging economies
(Banco de la República, 2016-03-04) Guarín-López, Alexander; Lozano-Espitia, Luis Ignacio
Documentos de Trabajo. 2016-03-04
Borradores de Economía; No. 931
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When bubble meets bubble : contagion in OECD countries
(Banco de la República, 2016-05-17) Gómez-González, José Eduardo; Gamboa-Arbeláez, Juliana; Hirs-Garzón, Jorge; Pinchao-Rosero, Andrés D.
Documentos de Trabajo. 2016-05-17
Borradores de Economía; No. 942
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Stock market volatility spillovers : evidence for Latin America
(Banco de la República, 2016-05-31) Gamba-Santamaría, Santiago; Gómez-González, José Eduardo; Melo-Velandia, Luis Fernando; Hurtado-Guarín, Jorge Luis
Documentos de Trabajo. 2016-05-31
Borradores de Economía; No. 943