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Browsing by Subject "E47 - Money and Interest Rates: Forecasting and Simulation: Models and Application"
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Estimación de la estructura a plazo de las tasas de interés en Colombia(Banco de la República, 2002-01-18) Arango, Luis E.; Melo-Velandia, Luis Fernando; Vásquez-Escobar, DiegoSe presenta una estimación de la estructura a plazo de las tasas de interés en Colombia, utilizando el método de Nelson y Siegel (1987). Siguiendo criterios convencionales nuestra estimación supera la curva CETES de la Bolsa de Colombia. De acuerdo con la evolución de la curva de la tasa forward, algunas interpretaciones preliminares sugieren una disminución en las expectativas de inflación a lo largo de 2001.Documentos de Trabajo. 2002-01-18Borradores de Economía; No. 196Item Open AccessLa demanda de efectivo en Colombia: una caja negra a la luz de las redes neuronales(Banco de la República, 2003-12-08) Misas A., Martha; López-Enciso, Enrique Antonio; Arango-Arango, Carlos Alberto; Hernández, Juan NicolásDocumentos de Trabajo. 2003-12-08Borradores de Economía; No. 268Item Open AccessEfficient policy rule for inflation targeting in Colombia(Banco de la República de Colombia, 2004-06) López-Piñeros, Martha RosalbaUtilizando un modelo macroeconómico de pequeña escala para la economía colombiana, se investiga el problema de seleccionar una regla de política simple; una regla que utilice un conjunto reducido de información, que sea consistente con un régimen de inflación objetivo. A pesar de que las reglas de política simples no son tan eficientes como lo serían las reglas de política óptimas, en la literatura se ha mostrado que algunas reglas simples pueden aproximarlas muy bien. Se explican las características de los parámetros de reacción y de producto en reglas simples de Taylor e IFB, así como el horizonte óptimo de pronóstico para inflación objetivo. Mediante el uso de simulaciones estocásticas del modelo se encuentra que, como se esperaba, las reglas simples que utilizan proyecciones de la inflación en lugar de la inflación contemporánea tienen mejores propiedades de estabilización.Artículos de revista. 2004-06-01Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 22. No. 45. Junio, 2004. Pág.: 80-115.Item Open AccessNo-linealidades en la demanda de efectivo en Colombia : las redes neuronales como herramienta de pronóstico(Banco de la República de Colombia, 2004-06) Misas A., Martha; López-Enciso, Enrique Antonio; Arango-Arango, Carlos Alberto; Hernández, Juan NicolásEl pronóstico de la demanda de efectivo en Colombia se ha convertido en un verdadero reto en el pasado reciente. En la última década la economía sufrió importantes transformaciones, las cuales trajeron consigo fuertes cambios en las variables que la determinan: la inflación y, por ende, las tasas de interés cayeron sustancialmente, el sistema de pagos experimentó importantes innovaciones tecnológicas y el impuesto a las transacciones financieras incentivó el uso del efectivo. Estos cambios cobran especial relevancia en la medida en que la demanda de dinero esté asociada en forma no-lineal con sus determinantes. En este trabajo se explora la existencia de no-linealidad y se explota la flexibilidad de las redes neuronales artificiales (ANN) para modelarla. Los resultados muestran claras ganancias en los errores de pronóstico de las ANN frente a modelos de naturaleza lineal y evidencia significativa de la existencia de no-linealidades en la dinámica del efectivo.Artículos de revista. 2004-06-01Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 22. No. 45. Junio, 2004. Pág.: 10-57.Item Open AccessHouse prices and monetary policy in Colombia(Banco de la República, 2006-02-10) López-Piñeros, Martha RosalbaDocumentos de Trabajo. 2006-02-10Borradores de Economía; No. 372Item Open AccessHouse prices and monetary policy in Colombia(Banco de la República de Colombia, 2006-06) López-Piñeros, Martha RosalbaEn este documento se estudian los resultados de diferentes alternativas de política bajo el régimen de inflación objetivo cuando los precios de los activos presentan desviaciones de sus fundamentales. Específicamente, se analiza el caso de los precios de la vivienda mediante un modelo de equilibrio general dinámico con restricciones de crédito y burbujas en el precio de la vivienda. Se muestra que una regla de política monetaria que reacciona directamente a los precios de la vivienda es menos eficiente que una en la cual se reacciona únicamente a las desviaciones de la tasa de inflación esperada de su objetivo. También se encuentra que la regulación prudencial puede resultar en una mejor alternativa.Artículos de revista. 2006-06-01Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 24. No. 50. Junio, 2006. Pág.: 212-241.Item Open AccessEl régimen de meta de inflación(Banco de la República, 2010-05) Gómez-Pineda, Javier G.En el capítulo se estudia el régimen de meta de inflación. Después de ver su definición y sus principales ventajas y desventajas, se abordan los modelos de meta de inflación. Estudiamos la teoría del régimen de meta de inflación inicialmente en un modelo de economía cerrada y luego en un modelo de economía abierta. La meta de inflación no es necesariamente el único objetivo de la política monetaria, también puede serlo la actividad económica, este es el caso del régimen meta de inflación flexible. Los modelos de meta de inflación del capítulo se fundamentan en el enfoque contemporáneo de la nueva síntesis neoclásica (NNS), que tomó elementos de la teoría keynesiana y de los modelos de ciclos reales. La reacción de la política monetaria durante un choque de demanda ayuda a controlar el aumento de la demanda y de la inflación. Su reacción durante un choque de oferta reduce la inflación aunque al costo de una reducción de la actividad económica. La disyuntiva de política que se presenta ante un choque de oferta queda resuelta si la meta de inflación se define sobre la inflación básica. Otra forma de dar solución a esta disyuntiva es que los bancos centrales traten de cumplir la meta de inflación sólo en el mediano plazo y no muevan la tasa de interés en respuesta a movimientos de la inflación que son transitorios. En los modelos de meta de inflación la causa de la inflación es el recalentamiento o enfriamiento de la economía y el traspaso de la tasa de cambio. Por su parte, la cantidad de dinero no es causa de la inflación pues el dinero es endógeno.Capítulos de Libro. 2010-05-01Capítulo 12. El régimen de meta de inflación. Pág.:241-302Item Open AccessFinancial conditions index : early and leading indicator for Colombia?(Banco de la República de Colombia, 2011-04-13) Gómez-González, Esteban; Murcia, Andrés; Zamudio-Gómez, Nancy EugeniaDocumentos de Trabajo. 2011-04-13Temas de Estabilidad Financiera ; No. 55Item Open AccessFinancial conditions index : early and leading indicator for Colombia(Banco de la República de Colombia, 2011-12) Gómez-González, EstebanEste artículo es un intento por construir una herramienta macroprudencial efectiva para los hacedores de política. El objetivo es sintetizar la información contenida en los principales mercados financieros en Colombia en un único indicador de condiciones financieras (FCI, por su sigla en inglés), mediante la combinación del desempeño conjunto de variables representativas de estos mercados. Para esto, utilizamos datos mensuales de 21 variables durante el período julio de 1991 a junio de 2010 y aplicamos un análisis de componentes principales (PCA, por su sigla en inglés) a su matriz de correlaciones. Por un lado, evaluamos el poder predictivo del FCI para pronosticar el crecimiento del PIB a diferentes horizontes de tiempo y encontramos que tiene un mejor desempeño como indicador líder de la actividad real en comparación a otras variables financieras y a un modelo autorregresivo. Adicionalmente, se evalúa la capacidad de largo plazo del FCI para anticipar correctamente períodos de estrés en la economía. Este índice parece constituir un instrumento útil tanto para propósitos macroprudenciales como de estabilidad financiera.Artículos de revista. 2011-12-01Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 29. No. 66. Diciembre, 2011. Pág.: 174-220.Item Open AccessConstant-interest-rate projections and its indicator properties(Banco de la República, 2012-03-10) Bustamante, Christian; Rojas, Luis EduardoDocumentos de Trabajo. 2012-03-10Borradores de Economía; No. 696Item Open AccessEstimating financial institutions' intraday liquidity risk : a Monte Carlo simulation approach(Banco de la República, 2012-04-15) León-Rincón, Carlos EduardoDocumentos de Trabajo. 2012-04-15Borradores de Economía; No. 703Item Open Access¿Responde el Banco de la República a los movimientos en la tasa de cambio real?(Banco de la República de Colombia, 2012-12) Riveros, Egberto AlexanderPara los bancos centrales con régimen de inflación-objetivo modificar la tasa de interés de política monetaria como respuesta a la apreciación de la tasa cambio puede poner en riesgo el cumplimiento de la meta de inflación. Este trabajo determina qué tan importante ha sido el comportamiento de la tasa de cambio real para el Banco de la República a la hora de establecer el nivel de la tasa de interés. El estudio revela que el emisor, en los primeros años de implementación del esquema de inflación-objetivo, habría considerado la tasa de cambio real al momento de decidir el nivel de tasa de interés; sin embargo, dicha variable ha perdido importancia. La metodología de estimación de la función de reacción del Banco de la República consiste en un modelo de elección discreta (probit dinámico) que considera los cambios discretos y poco frecuentes en la tasa de interés.Artículos de revista. 2013-12-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 69. Diciembre, 2012. Pág.: 150-194.Item Open AccessCash management and payment choices : a simulation model with international comparisons(Banco de la República, 2014-01-17) Arango-Arango, Carlos Alberto; Bouhdaouiz, Yassine; Bounie, David; Eschelbach, Martina; Hernández, LolaDocumentos de Trabajo. 2014-01-17Borradores de Economía; No. 804Item Open AccessForward guidance with an escape clause : when half a promise is better than a full one(Banco de la República, 2014-03-03) Florez-Jimenez, Maria Lucia; Parra-Polanía, Julián AndrésDocumentos de Trabajo. 2014-03-03Borradores de Economía; No. 811Item Open AccessAsset price bubbles and monetary policy in a small open economy(Banco de la República, 2014-08-08) López-Piñeros, Martha RosalbaDocumentos de Trabajo. 2014-08-08Borradores de Economía; No. 837Item Open AccessAsset price bubbles and monetary policy in a small open economy(Banco de la República de Colombia, 2015-07) López-Piñeros, Martha RosalbaEn el presente ensayo ampliamos el modelo de economía cerrada de Bernarke y Gertler (1999) con el fin de tener en cuenta los efectos macroeconómicos de la burbuja de precios de los activos en el contexto de un modelo de economía pequeña y abierta. Durante los noventa, las economías emergentes abrieron sus cuentas financieras a las inversiones extranjeras, pero esto generó un desequilibro macroeconómico creciente en estas economías. Nuestro objetivo con este estudio es doble: en primer lugar, queremos analizar si las conclusiones de Bernarke y Gertler (1999) se mantienen en el caso de una economía abierta y pequeña. En segundo lugar, queremos comparar los resultados en el ámbito de la volatilidad macroeconómica del modelo en una economía cerrada frente al modelo de de una economía abierta y pequeña. Nuestros resultados demuestran que la conclusión acerca de que el Banco Central no debería reaccionar ante los precios de los activos se mantiene como en el caso del modelo económico cerrado, y que las economías abiertas pequeñas son más vulnerables a las burbujas de precios de los activos debido a la afluencia de capital y al mecanismo de tipos de cambio de la política monetaria. Por lo tanto, el ciclo económico está más acentuado en las economías abiertas pequeñas. Por último, ante un rápido incremento seguido de una caída repentina de la burbuja de precios de los activos la volatilidad macroeconómica se vería amortiguada en caso de que la autoridad monetaria se centrase únicamente en la inflación.Artículos de revista. 2015-11-07Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 33. No. 77. Junio, 2015. Pág.: 93-102.Item Open AccessRelación entre política monetaria y estabilidad financiera : un análisis aplicado para Colombia(Banco de la República de Colombia, 2015-11-06) Gil-León, José MauricioEste documento analiza la relación que existe entre las decisiones de política monetaria y las condiciones de estabilidad financiera, considerando a los precios de los activos como la variable fundamental, pudiéndose evidenciar a través de estimaciones econométricas que el Banco de la República entre 1996 y 2012 no ha tenido respuesta alguna a las variables asociadas a la estabilidad financiera, como la brecha de los precios de activos y el crédito. Por tanto, se adaptó un modelo teórico y calibrándolo se demostró que cuando el banco central responde a la brecha de los precios de los activos se tiende a una mayor estabilidad financiera. En ese sentido, a través de regresiones fue posible evidenciar que las brechas de los precios de las acciones y del precio de la vivienda responden en forma positiva a una expansión monetaria, definiendo con esto la existencia de un mecanismo por medio del cual el Banco Central de Colombia incidirá en la estabilidad financiera.Artículos de revista. 2015-11-06Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 33. No. 77. Junio, 2015. Pág.: 133-148.Item Open AccessFinance neutral potential output : an evaluation on an emerging market monetary policy context(Banco de la República, 2016-09-05) Amador-Torres, Juan SebastiánDocumentos de Trabajo. 2016-09-05Borradores de Economía; No. 958Item Open AccessDigital Payments Adoption and the Demand for Cash: New International Evidence(Banco de la República de Colombia, 2019-06-04) Arango-Arango, Carlos Alberto; Suárez-Ariza, Nicolás F.Aun cuando los niveles y tasas de crecimiento de la adopción de pagos digitales han alcanzado valores significativos en el pasado reciente, la demanda por efectivo continua creciente tanto en economías desarrolladas como en desarrollo alrededor del mundo. Este acertijo solo ha encontrado explicaciones parciales en la literatura previa. Nosotros proveemos evidencia adicional y más concluyente de que la adopción de pagos digitales reduce la demanda por efectivo. Sin embargo, el crecimiento económico y las menores tasas de interés, así como las tendencias positivas en la demanda por billetes de alta denominación, no explicadas por variables tradicionales, aun dominan el crecimiento agregado en la demanda de efectivo.Documentos de Trabajo. 2019-06-04Borradores de Economía; No. 1074Item Open Access4GM: A New Model for the Monetary Policy Analysis in Colombia(Banco de la República de Colombia, 2020-02-21) González-Gómez, Andrés; Guarín-López, Alexander; Rodríguez, Diego; Vargas-Herrera, HernandoEn este documento se presenta el 4GM, un modelo semi-estructural para el análisis de política monetaria y el pronóstico macroeconómico en Colombia. El modelo sigue un enfoque Neo-Keynesiano con expectativas racionales para una economía pequeña y abierta exportadora de petróleo. En el artículo, presentamos la estructura del modelo, y examinamos la respuesta de sus variables a choques domésticos, externos y al precio del petróleo. Además, evaluamos el 4GM en términos de su descomposición histórica de choques y su pronóstico fuera de muestra.Documentos de Trabajo. 2020-02-21Borradores de Economía; No.1106