A well-timed raise in inflation targets

Gómez-Pineda, Javier G.; Javier G. Gómez-Pineda

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Borradores de Economía; No. 1042

Date published

2018-04-09

Date of last update

2018-04-12

Author

Gómez-Pineda, Javier G.

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eng

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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.

Summary

Un aumento en las metas de inflación es viable, si se implementa estratégicamente, es decir, durante un repunte de la demanda. Las tasas de interés no estarían restringidas por el límite cero como resultado de un balance entre dos fuerzas: primero, las tasas de política deben caer bajo un aumento en la meta de inflación; y segundo, deben aumentar ante un aumento en la demanda. Utilizamos un modelo sencillo, neo keynesiano y semi estructural para encontrar la tasa natural así como otros no observables, incluidas las expectativas de inflación, para un grupo de economías avanzadas. También utilizamos el modelo para estudiar el papel de la demanda y la política monetaria en la evolución de la inflación y la brecha del producto. El documento muestra cómo una considerable caída en la tasa natural empujó las tasas de interés de política contra el límite cero.

Abstract

A raise in inflation targets would be viable if implemented strategically, that is, at the time of a pickup in demand. Policy interest rates would not be constrained by the zero-bound as the result of a balance between two forces: first, policy interest rates must drop under a raise in the inflation target; and second, policy interest rates must rise under a pickup in demand. We use a simple new-Keynesian, semi-structural model to find the natural rate as well as other non observables, including inflation expectations, for a group of advanced economies. We also use the model to explain the role of demand and monetary policy in the evolution of inflation and the output gap. The document shows how a sizable drop in the natural rate pushed policy interest rates against the zero-bound.

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