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dc.creatorClaeys, Peter
dc.date.created2017-04-01
dc.date.issued2017-04
dc.identifier.urihttp://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6923
dc.descriptionSe argumenta que los episodios de incertidumbre causan caídas aceleradas de la actividad económica. Los comportamientos de «esperar y ver» y de aversión al riesgo, junto con otras fricciones, pueden originar que los periodos de incremento de la incertidumbre se conviertan en impulsores importantes del ciclo económico. Las economías emergentes pueden padecer las recesiones más fuertes y prolongadas que se producen tras un choque de incertidumbre global, en la medida en que las restricciones al crédito en los mercados financieros superficiales limitan el suavizamiento. Las respuestas de política activas exacerban a menudo el ciclo. El presente estudio utiliza un indicador novedoso de la incertidumbre – inspirado en Jurado et al. (2015) – en el que se extrae un factor común no impulsado por el ciclo económico, de un conjunto amplio de indicadores de pronóstico. A continuación se estima un VAR de panel interactuado para un amplio conjunto de economías desarrolladas y emergentes durante el periodo 1990Q1-2014Q3, con el propósito de probar las respuestas a los choques a la incertidumbre. Los mercados emergentes sufren mayores caídas de consumo e inversión a medida que se expande la incertidumbre a nivel global. El principal hallazgo es que los mercados financieros más desarrollados son esenciales para amortiguar la transmisión del choque. La política fiscal es una alternativa, pero únicamente si existe suficiente espacio fiscal para suavizar los choques. La política monetaria amortigua mejor los efectos de la incertidumbre cuanto existe un tipo de cambio fijo, en comparación a los regímenes de tipo flotante.
dc.description.abstractSpells of uncertainty are argued to cause rapid drops in economic activity. Wait and see behavior and risk aversion in combination with other frictions can make periods of increased uncertainty an important driver of the business cycle. Emerging economies may endure even stronger and prolonged recessions following a global uncertainty shock, as credit constraints in shallow financial markets limit smoothing. Active policy responses often exacerbate the cycle. The present study uses a novel proxy of uncertainty – inspired on Jurado et al. (2015) – in which I extract a common factor that is not driven by the business cycle from a broad set of forecast indicators. I then estimate an interacted panel VAR on a large set of developed and emerging economies over the period 1990Q1-2014Q3 to test responses to shocks to uncertainty. Emerging markets suffer a larger fall in consumption and investment as uncertainty spreads globally. The main finding is that more developed financial markets are key to dampen the transmission of the shock. Fiscal policy is an alternative, but only if there is sufficient fiscal space to smooth shocks. Monetary policy dampens the effects of uncertainty under a fixed peg better than in a floating exchange rate regime.
dc.format.extent14 páginas : gráficas, tablas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofArtículos de revista
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económica
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 35. No. 82. Abril, 2017. Pág.: 64-77.
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectIncertidumbre
dc.subjectMercados emergentes
dc.subjectVAR
dc.subjectVolatilidad
dc.subjectPrevisión
dc.subjectPropagación
dc.titleUncertainty spillover and policy reactions
dc.title.alternativePropagación de la incertidumbre y reacciones de política
dc.typeArticle
dc.subject.jelE32 - Business Fluctuations; Cycles
dc.subject.jelG12 - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rates
dc.subject.jelG35 - Payout Policy
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordUncertainty
dc.subject.keywordEmerging markets
dc.subject.keywordVAR
dc.subject.keywordVolatility
dc.subject.keywordForecast
dc.subject.keywordSpillover
dc.subject.lembIncertidumbre (Economía) -- Indicadores
dc.subject.lembAversión al riesgo -- Estudios comparados -- 1990-2014
dc.subject.lembPolítica fiscal -- Estudios comparados -- 1990-2014
dc.type.spaArtículo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaE32 - Fluctuaciones económicas; Ciclos
dc.subject.jelspaG12 - Valoración de activos financieros; Volumen de comercio; Tasas de interés de bonos
dc.subject.jelspaG35 - Política de dividendos
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.relation.issn0120-4483
dc.source.bibliographicCitationAlexopoulos, M., & Cohen, J. (2015). The power of print: Uncertainty shocks, markets, and the economy. International Review of Economics & Finance, 40, 8–28.
dc.source.bibliographicCitationArellano, C., Bai, Y., & Kehoe, P. (2010). Financial markets and fluctuations in uncertainty. In Federal Reserve Bank of Minneapolis working paper.
dc.source.bibliographicCitationBachmann, R., Elstner, S., & Sims, E. R. (2013). Uncertainty and economic activity: Evidence from business survey data. American Economic Journal: Macroeconomics, 5(2), 217–249.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/j.espe.2017.01.003
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v35y2017i82p64-77.html
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/015470.html
dc.identifier.handlehttp://hdl.handle.net/20.500.12134/6923


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