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dc.creatorGuarín-López, Alexander
dc.creatorMoreno-Gutiérrez, José Fernando
dc.creatorVargas-Herrera, Hernando
dc.date.created2014-06-01
dc.date.issued2014-06
dc.identifier.urihttp://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6509
dc.descriptionEn este documento se estudia la relación entre las tasas de interés de la deuda pública de Estados Unidos y Colombia entre 2004 y 2013. También se evalúa la respuesta de la tasa de los bonos colombianos de largo plazo y el precio de otros activos locales a choques a la tasa de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Se llevan a cabo dos ejercicios empíricos. Primero, se usa un modelo de regresión lineal con ventanas móviles para examinar la relación entre las tasas de interés de los bonos de ambos países. Segundo, se estima un modelo VARX-MGARCH para calcular la respuesta de corto plazo de los precios de activos locales frente a choques financieros externos. Estos ejercicios consideran datos con frecuencia diaria. El análisis es realizado para tres periodos (es decir, antes, durante y después de la crisis financiera global). Los resultados muestran que la relación entre las tasas de interés de los bonos soberanos ha cambiado a través del tiempo. Además, las respuestas de corto plazo de los precios de activos locales frente a choques financieros externos han sido cualitativamente diferentes en los tres periodos. La característica especial de los bonos del Tesoro de Estados Unidos como un “activo refugio” durante un periodo de alta volatilidad parece explicar gran parte de estos cambios.
dc.description.abstractWe study the relationship between US and Colombian sovereign debt interest rates between 2004 and 2013. We also evaluate the response of the Colombian long-term bond yield and other asset prices to shocks to the US long-term Treasury rate. Two empirical exercises are performed. First, we use a moving window linear regression to examine the link between sovereign bond yields. Second, we estimate a VARX-MGARCH model to compute the short-term response of local asset prices to foreign financial shocks. Our exercises consider data with daily frequency. The analysis is performed on three sample periods (i.e., before, during, and after the global financial crisis). Our findings show that the link between sovereign bond yields has changed over time. Moreover, the short-run responses of local asset prices to foreign financial shocks have been qualitatively different in the three periods. The especial role of US Treasuries as a “safe haven asset” during highly volatile time spans seems to be at the root of these changes.
dc.format.extent19 páginas : gráficas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofArtículos de revista
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económica
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 32. No. 74. Junio, 2014. Pág.: 68-86.
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectTasas de interés de los bonos a largo plazo
dc.subjectCrisis financiera global
dc.subjectMercados emergentes
dc.subjectRegresión lineal con ventanas móviles
dc.subjectModelo VARX-MGARCH
dc.subjectTasas de interés de los bonos a largo plazo
dc.subjectCrisis financiera global
dc.subjectMercados emergentes
dc.subjectRegresión lineal con ventanas móviles
dc.subjectModelo VARX-MGARCH
dc.titleAn empirical analysis of the relationship between US and Colombian long-term sovereign bond yields
dc.title.alternativeUn análisis empírico de la relación entre las tasas de interés de los bonos soberanos de largo plazo de Estados Unidos y Colombia
dc.typeArticle
dc.subject.jelC30 - Multiple/Simultaneous Equation Models; Multiple Variables: General
dc.subject.jelE43 - Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effects
dc.subject.jelE58 - Central Banks and Their Policies
dc.subject.jelF42 - International Policy Coordination and Transmission
dc.subject.jelG15 - International Financial Markets
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordLong-term bond yields
dc.subject.keywordGlobal financial crisis
dc.subject.keywordEmerging markets
dc.subject.keywordMoving window linear regression
dc.subject.keywordVARX-MGARCH model
dc.type.spaArtículo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaC30 - Modelos de ecuaciones múltiples/simultáneas; Variables múltiples: Generalidades
dc.subject.jelspaE43 - Tipos de interés: determinación, estructura temporal y efectos
dc.subject.jelspaE58 - Bancos centrales y sus políticas
dc.subject.jelspaF42 - Coordinación y transmisión de la política internacional
dc.subject.jelspaG15 - Mercados financieros internacionales
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.relation.issn0120-4483
dc.source.bibliographicCitationBernanke, B., and Reinhart V. (2004). Conducting Monetary Policy at Very Low Short-Term Interest Rates. American Economic Review 94, 85-90.
dc.source.bibliographicCitationChen, Q., Filardo, A., He, D., and Zhu, F. (2012). International Spillovers of Central Bank Balance Sheet Policies. In: B. for International Settlements (ed.): Are Central Bank Balance Sheets in Asia too Large? Vol. 66. Bank for International Settlements, p. 220-264.
dc.source.bibliographicCitationCieslak, A., and Povala, P. (2013). Information in the Term Structure of Yield Curve Volatility. Working paper, Northwestern University.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/S0120-4483(14)70028-4
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v32y2014i74p68-86.html
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/012400.html
dc.identifier.handlehttp://hdl.handle.net/20.500.12134/6509
dc.creator.firmaAlexander Guarin
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:32:y:2014:i:74:p:68-86


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