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dc.creatorJara, Diego
dc.date.created2006-12-01
dc.date.issued2006-12
dc.identifier.urihttp://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6358
dc.descriptionEs natural pensar que el futuro pensionado prefiere que su ahorro sea invertido eficientemente; es decir, sin tomar riesgos que no generen retornos adicionales; sin embargo, no es claro que las AFP estén incentivadas para invertir en portafolios eficientes. En el caso colombiano, elementos como la estructura de comisiones y la rentabilidad mínima, dadas en la regulación, pueden desalinear las preferencias del principal y el agente. En este trabajo se presenta un modelo donde las AFP son agentes que maximizan su utilidad esperada, y se demuestra numéricamente que la regulación, y en particular la rentabilidad mínima, causan que las AFP prefieran invertir en portafolios ineficientes; entonces, es posible que esta regulación no proteja óptimamente los ahorros de los afiliados al sistema de pensiones obligatorias.
dc.description.abstractIt is natural to assume that workers prefer their future retirement savings to be invested efficiently; that is, avoiding risks that don't generate additional returns. However, it is not clear that pension fund administrators (PFA) face incentives to invest in efficient portfolios. In Colombia, elements such as the fee structure and the Minimum Return requirement may cause a divergence between preferences of the agent and the principal. This paper exhibits a model in which PFAs are expected utility maximizing agents; it is shown that the current regulation, and in particular the Minimum Return requirement, induce PFAs to invest in inefficient portfolios. It is therefore possible that the regulation does not protect optimally individual savers of mandatory pensions.
dc.format.extent61 páginas : gráficas, tablas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isospa
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofArtículos de revista
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económica
dc.relation.isversionofVol. 24. No. 52. Diciembre, 2006. Pág.: 162-221.
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectPortafolio eficiente
dc.subjectFunción de utilidad
dc.subjectRegulación de las AFP
dc.titleModelo de la regulación de las AFP en Colombia y su impacto en el portafolio de los fondos de pensiones
dc.title.alternativeTowards a model of the mandatory pension fund regulation in Colombia and its impact on resulting investments
dc.typeArticle
dc.subject.jelD81 - Criteria for Decision-Making under Risk and Uncertainty
dc.subject.jelG11 - Portfolio Choice; Investment Decisions
dc.subject.jelG23 - Non-bank Financial Institutions; Financial Instruments; Institutional Investors
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordEfficient portfolio
dc.subject.keywordUtility function
dc.subject.keywordMandatory pension fund regulation
dc.subject.lembAdministradoras de fondos de pensiones -- Colombia
dc.subject.lembFondos de pensiones -- Colombia
dc.subject.lembPortafolio de inversiones -- Colombia
dc.subject.lembInversiones institucionales -- Colombia
dc.type.spaArtículo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaD81 - Criterios para la toma de decisiones con riesgo e incertidumbre
dc.subject.jelspaG11 - Selección de cartera; Decisiones de inversión
dc.subject.jelspaG23 - Instituciones financieras (excepto bancos); Instrumentos financieros; Inversores institucionales
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.relation.issn0120-4483
dc.source.bibliographicCitationArango, L. E.; Melo, L. F., “Determinantes de la elección de administradora de pensiones: primeras estimaciones a partir de agregados”, Borradores de Economía, núm. 383, Banco de la República, marzo, 2006.
dc.source.bibliographicCitationDas, S. R.; Sundaram, R. K. “Fee Speech: Signaling, Risk-Sharing, and the Impact of Fee Structures on Investor Welfare”, The Review of Financial Studies, Winter, 2002.
dc.source.bibliographicCitationGómez, C.; Jara, D.; Pardo, A., “Análisis de eficiencia de los portafolios pensionales obligatorios en Colombia”, Ensayos sobre Política Económica, diciembre, núm. 49, 2005.
dc.relation.doihttp://doi.org/10.32468/Espe.5204
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v24y2006i52p162-221.html
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/004268.html
dc.identifier.handlehttp://hdl.handle.net/20.500.12134/6358


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