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dc.creatorGómez-González, Esteban
dc.creatorMurcia, Andrés
dc.creatorZamudio-Gómez, Nancy Eugenia
dc.date.created2013-03-01
dc.date.issued2013-03
dc.identifier.urihttp://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/2111
dc.descriptionLa relación entre flujos de capital y crédito local se da a través de diferentes canales, los cuales no son directamente identificables. En este documento se utiliza un modelo de agente-principal para tratar de explicar los canales por medio de los cuales, choques sobre los flujos externos de deuda podrían afectar variables relevantes relacionadas con el crédito. El modelo predice que un choque externo afectará el crédito total y reducirá la proporción de firmas con acceso a financiamiento intermediado. Para validar empíricamente lo encontrado en el modelo teórico, se estima un modelo VEC. Los resultados muestran que en el corto plazo un choque negativo sobre los flujos en efecto reduce la proporción de firmas con acceso a financiamiento, llevando a estas a sustituir fuentes externas por internas, lo que a su vez se traduce en un incremento en la cantidad de crédito local. Sin embargo, en el largo plazo, la relación entre flujos de capital y crédito es positiva. Estos resultados tienen importantes implicaciones de política, en particular relacionadas con el impacto de ciertas medidas macroprudenciales sobre la cantidad de crédito y el acceso de las firmas a este mercado.
dc.description.abstractThe relationship between capital flows and domestic credit emerges from different channels which are usually not directly identified. In this paper, a principal-agent approach is proposed in order to disentangle the channels through which shocks on capital debt flows can affect credit-related variables. The model predicts that a foreign credit crunch will affect aggregate credit and will reduce the proportion of firms with access to intermediated funds. A VEC model is estimated to empirically validate the predictions from the theoretical framework. In the short-run, a negative shock to foreign funds effectively reduces the proportion of firms with access to intermediated finance, whilst at the same time induces a substitution of funding by firms from foreign to local sources, thus effectively having a positive effect on domestic credit growth. Nonetheless, the estimated long-run relationship indicates that capital flows and credit are positively related. These results have important policy implications, related with the potential impact on credit (and access) generated by the use of certain macroprudential measures.
dc.format.extent40 páginas : gráficas, tablas
dc.format.mimetypePDF
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de la República de Colombia
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajo
dc.relation.ispartofseriesTemas de Estabilidad Financiera
dc.relation.isversionofTemas de Estabilidad Financiera ; No. 75
dc.rights.accessRightsOpen Access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
dc.subjectModelo principal-agente
dc.subjectFlujo de capitales
dc.subjectCrédito
dc.subjectModelos VEC
dc.titleForeign debt flows and domestic credit : a principal-agent approach
dc.typeWorking Paper
dc.subject.jelD82 - Asymmetric and Private Information; Mechanism Design
dc.subject.jelE51 - Money Supply; Credit; Money Multipliers
dc.subject.jelC32 - Time-Series Models; Dynamic Quantile Regressions; Dynamic Treatment Effect Models; Diffusion Processes; State Space Models
dc.audiencePolicymakers
dc.audienceResearchers
dc.audienceStudents
dc.audienceTeachers
dc.subject.keywordPrincipal-agent model
dc.subject.keywordCapital flows
dc.subject.keywordCredit
dc.subject.keywordVEC models
dc.subject.lembMovimiento de capitales -- Modelos
dc.subject.lembInversiones extranjeras -- Mediciones -- Modelos
dc.subject.lembPronóstico de la economía -- Colombia
dc.type.spaDocumentos de trabajo
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0
dc.subject.jelspaD82 - Información privada y asimétrica; Diseño de mecanismos
dc.subject.jelspaE51 - Oferta monetaria; Crédito; Multiplicadores monetarios
dc.subject.jelspaC32 - Modelos de series temporales; Regresiones cuantiles dinámicas; Modelos dinámicos de tratamiento; procesos de difusión; representación de espacios de estados
dc.type.hasversionPublished Version
dc.coverage.sucursalBogotá
dc.source.bibliographicCitationAizenman, J. & Jinjarak, Y. (2009), "Current account patterns and national real estate markets", Journal of Urban Economics 66(2), 75 89.
dc.source.bibliographicCitationBengoa, M. & Sanchez-Robles, B. (2003), "Foreign direct investment, economic freedom and growth: new evidence from latin america", European Journal of Political Economy 19(3), 529-545.
dc.source.bibliographicCitationBernanke, B. S. & Gertler, M. (1995), "Inside the black box: The credit channel of monetary policy transmission', Journal of Economic Perspectives 9(4), 27-48.
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/tef.75
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
dc.relation.numbertef 75
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/temest/075.html
dc.identifier.handlehttp://hdl.handle.net/20.500.12134/2111
dc.creator.firmaAndrés Murcia 
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:temest:075


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